МНЕНИЕ: Дивидендная доходность акций Транснефти может быть выше 12% - Мир инвестиций

Транснефть в среду 29 ноября опубликовала результаты за 3К23 по МСФО. Выручка за квартал выросла на 6% до RUB 343 млрд, что на 4% выше нашей оценки (RUB 329 млрд) и на 3% выше консенсуса Интерфакса. EBITDA сократилась на 9% к/к до RUB 135 млрд, +3% к нашему прогнозу и +2% к консенсусу. Чистая прибыль упала на 31% по сравнению со 2К23 до RUB 64 млрд. Результат оказался на 11% ниже ожиданий рынка, но на 2% выше нашей оценки.

На результате сказалось падение объемов экспорта. В августе РФ увеличила размер добровольного ограничения экспорта нефти (помимо квот ОПЕК+) на 500 тыс. баррелей в сутки, но в сентябре скорректировала его до 300 тыс. баррелей. Это стало одной из причин падения выручки, EBITDA и чистой прибыли в отчетном периоде. Несмотря на более слабый, чем обычно, квартал, мы по-прежнему ожидаем дивиденды за весь год в размере RUB 18 тыс. на акцию с доходностью выше 12% при текущих котировках. При этом мы не видим значимых рисков снижения EBITDA и чистой прибыли в рублевом выражении из-за волатильности цен на нефть и курса рубля.