МНЕНИЕ: Приближение дивидендной отсечки окажет поддержку бумагам Kinder Morgan - Фридом Финанс

Kinder Morgan представила нейтральные результаты за третий квартал. В отчетном периоде компания закрыла сделки по приобретению активов. Дивиденд сохранен на уровне $0,27 на акцию.

Выручка компании в третьем квартале выросла на 31% г/г, до $3 824 млн, благодаря увеличению объемов транспортировки и продаж газа на 2,8% и 9,8% соответственно, а также за счет повышения объема транспортировки нефтепродуктов на 12%. Высокий спрос на СПГ позитивно отражается на результатах компании, так как Kinder Morgan обеспечивает 50% поставок газа для производства СПГ в США. В четвертом квартале можно ожидать продолжения объемов транспортировки. Минэнерго Соединенных Штатов прогнозирует увеличение экспорта СПГ на 6,6%.

Операционная прибыль Kinder Morgan в отчетном периоде составила $844 млн (+3,1% г/г). Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 4,1% г/г, достигнув $505 млн.

Чистый долг компании вырос на $1,4 млрд кв/кв, до $31,7 млрд, в связи с покупкой активов на $1,5 млрд. Объем денежных средств и эквивалентов на счетах Kinder Morgan сократился до $102 млн.

9 июля Kinder Morgan закрыла сделку по покупке за $1 225 млн Stagecoach Gas Services LLC, владеющей хранилищами природного газа в объеме 41 млрд куб. футов и газопроводами протяженностью 185 миль. Компания была оценена в 10 EBITDA 2020 года, что при прогнозном соотношении EV/EBITDA 2022 года для KMI на уровне 9,6 дает основания для нейтральной оценки данной сделки для покупателя.

16 июля Kinder Morgan объявила о приобретении за $310 млн Kinetrex Energy, которой принадлежат два малотоннажных завода по производству СПГ, а также 50% долю в крупнейшем заводе по производству возобновляемого природного газа (ВПГ) в штате Индиана. Кроме того, Kinetrex подписала коммерческие соглашения о начале строительства еще трех заводов. После ввода в эксплуатацию в следующем году общий годовой объем производства ВПГ на этих четырех объектах может превысить 4 млрд  кубических футов. KMI прогнозирует, что отношение стоимости покупки и капитальных расходов на строительство заводов к EBITDA 2023 года составит 6.

Мы нейтрально оцениваем отчетность Kinder Morgan. По итогам квартала совет директоров компании одобрил выплату дивидендов в размере $0,27 на акцию с доходностью 5,8% годовых к текущим котировкам (дивидендная отсечка пройдет 29 октября, выплаты назначены на 15 ноября).