МНЕНИЕ: Банк Санкт-Петербург сможет сохранить двузначную дивидендную доходность акций - Альфа-Банк

Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты по МСФО за 3К23.

Чистая прибыль снизилась на 38% к/к до 8,5 млрд руб. (ROE 20%) на фоне сокращения торговых и прочих доходов на 86% к/к. В то же время основные статьи дохода – чистый процентный и комиссионный доходы – выросли на 16% и 3% к/к соответственно. Кредитный портфель вырос на 18,4% с начала года (+21% с начала года в корпоративном сегменте и +12% с начала года в розничном сегменте). Стоимость риска осталась немного ниже нуля, в то время как доля проблемных кредитов снизилась до 5,7% (против 6,9% в 2К23), при этом покрытие резервами составило 97%. Коэффициент Н1.2 составил 15,3% на конец 3К23 (не включает аудированную прибыль за 9М23.

Кроме того, Наблюдательный совет банка утвердил Стратегию на 2024-26 годы, которая включает 1) ROE выше 18%, 2) рост кредитного портфеля до 900 млрд руб. к 2026 году (около 10% рост в год, по нашим оценкам), 3) внутреннюю ИТ-трансформацию и 4) распределение избыточного капитала через дивиденды и выкуп акций – дивидендная политика сохранена на уровне “не менее 20% от прибыли по МСФО”, в то время как целевой показатель Н1. 2 повышен до 12% (против 10,5% ранее). В целом нормализация прибыли в 3К23 соответствует нашим ожиданиям. Новая стратегия не внесла существенных изменений в прежний подход банка к ведению бизнеса – ожидается, что рост кредитного портфеля банка не превысит рост рынка, в то время как официальная дивидендная политика осталась без изменений.

В то же время, БСПБ распределил дивиденды за 1П23 в размере около 30% от прибыли за 1П23. Учитывая, что фактическая достаточность капитала существенно превышает целевой уровень, мы видим возможность сохранения двузначной дивидендной доходности акций банка от текущих уровней в будущем.