Институт серебра прогнозирует в 2023 г. новый максимум промышленного спроса
Ожидается, что в этом году промышленный спрос на серебро вырастет на 8% до рекордных 632 млн унций. Ключевыми факторами таких ожиданий являются инвестиции в фотоэлектрическую энергетику, электросети и сети 5G, рост потребительской электроники и рост производства автомобилей. Об этих ключевых выводах сообщили Филип Ньюман, управляющий директор Metals Focus, и Сара Томлинсон, директор по снабжению горнодобывающей промышленности, во время ежегодного ужина Института серебра, который состоялся накануне в ноябре в Нью-Йорке.
На мероприятии были представлены исторические статистические данные о спросе и предложении и оценки на 2023 год. Основные моменты:
1. По прогнозам, общий спрос на серебро в мире снизится на 10% и достигнет 1,14 млрд унций в 2023 году. Промышленный спрос вырастет, но этот рост будет компенсирован снижением во всех других ключевых сегментах. Несмотря на падение, общий спрос остается относительно высоким по историческим меркам, что делает показатель за 2023 год вторым по величине в ряду данных Metals Focus.
2. Промышленный спрос в 2023 году достигнет нового годового максимума. Как отмечалось выше, ключевыми факторами этого роста являются сильная зеленая экономика, включая инвестиции в солнечные фотоэлектрические панели (PV), электросети и сети 5G, а также более широкое использование автомобильной электроники и вспомогательной инфраструктуры. Улучшения в фотоэлектрических технологиях были особенно заметны, поскольку рост производства элементов превысил экономию серебра, что способствовало росту спроса на электронику и электроэнергию.
3. Спрос на серебряные ювелирные изделия и изделия из серебра в этом году упадет на 22% и 47% соответственно, до 182 млн унций и 39 млн унций. В обоих случаях лидером снижения будет Индия, где ожидается, что годовой спрос нормализуется после резкого роста в 2022 году. За исключением Индии, мировой спрос на ювелирные изделия, как ожидается, несколько вырастет в 2023 году, в то время как серебряные изделия упадут на заметно меньшие 12%.
4. Согласно прогнозам, инвестиции в физический сектор в 2023 году сократятся на 21% до трехлетнего минимума в 263 млн унций. Хотя на большинстве рынков объемы снизились, потери были сконцентрированы в Индии и Германии. В Индии рекордно высокие местные цены сдержали покупки новых инвесторов и привели к фиксации прибыли, что привело к снижению на 46%. В Германии настроения инвесторов сильно пострадали из-за повышения НДС на некоторые серебряные монеты в начале 2023 года. Инвестиции в США также снизились, но лишь незначительно, благодаря оживленному спросу на безопасные активы тихой гавани после регионального банковского кризиса. Устойчивость рынка США помогает объяснить, почему общий мировой показатель остается исторически высоким.
5. Прогнозируется, что биржевые продукты будут фиксировать чистый отток средств второй год подряд. Как и в 2022 году, основная часть погашений с начала года отражает продолжающееся ужесточение денежно-кредитной политики и, как следствие, повышение доходности, особенно в реальном выражении. Однако ожидается, что сокращение резервов будет более сдержанным и составит 40 млн унций в 2023 году, что составляет примерно треть рекордного оттока в 2022 году.
6. Ожидается, что в 2023 году мировое производство серебра снизится на 2% в годовом исчислении до 820 млн унций из-за снижения добычи на предприятиях в Мексике и Перу. Ожидается, что производство в Мексике снизится на 16 млн унций из-за приостановки операций на Пеньяскито во втором и третьем кварталах в ответ на забастовку рабочих. Несмотря на это, общий объем добычи на рудниках первичного серебра по-прежнему будет расти в этом году, чему способствует ожидаемый рост добычи на руднике Хуаничипио. Добыча на свинцово-цинковых рудниках также увеличится с вводом в эксплуатацию месторождения Удокан в России. Сокращение кредитов на побочную продукцию, увеличение капитальных расходов на поддержание производства и инфляция затрат на вводимые ресурсы — все это приведет к двузначному росту AISC в годовом исчислении.
7. В целом, несмотря на снижение спроса и небольшое падение общего предложения, прогнозируется, что на мировом рынке серебра в 2023 году возникнет еще один значительный физический дефицит, что станет третьим годом подряд годового дефицита. Это будет на 45% ниже исторического максимума 2022 года, составляющего 140 млн унций, но по историческим стандартам это все еще высоко. Не менее важно и то, что Metals Focus полагает, что дефицит на рынке серебра сохранится в обозримом будущем.
8. Metals Focus ожидает, что в этом году средняя цена на серебро вырастет на 6% в годовом исчислении до $23,10. К 7 ноября цены выросли на 8% в годовом исчислении. В будущем Metals Focus твердо придерживается позиции «выше и дольше», что касается ожиданий по процентным ставкам в США. Этот фон неблагоприятен для активов с нулевой доходностью, таких как серебро. Инвестиционная привлекательность белого металла также пострадает из-за низкого доверия к промышленным товарам из-за замедления китайской экономики. Учитывая это, Metals Focus сохраняет осторожный прогноз по цене серебра на данный момент и на большую часть 2024 года.