МНЕНИЕ: Qiwi опубликовала неоднозначные результаты за 9 месяцев 2023 года - Атон

QIWI представила результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2023 по МСФО

Общая чистая выручка компании составила 8,7 млрд рублей, практически не изменившись по сравнению с прошлогодним показателем, а скорректированный показатель EBITDA снизился на 36,6% до 3,6 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 24% до 3,6 млрд рублей (рентабельность чистой прибыли составила 40,5%). Чистая выручка от профильного бизнеса (платежные сервисы) снизилась на 32,6% до 4,1 млрд рублей в результате сокращения объемов платежей (-5% до 473 млрд рублей) и снижения доходности чистой выручки до 0,86% с 1,2% годом ранее. В основном это связано с негативными последствиями ограничений, введенных ЦБ РФ. Скорректированная чистая прибыль сегмента сократилась на 39% до 2,6 млрд рублей, а рентабельность чистой прибыли составила 23,3%. В новом для себя сегменте цифрового маркетинга компания увеличила выручку в 5,5 раза до 1,2 млрд рублей, заработав при этом 0,27 млрд рублей чистой прибыли (рентабельность чистой прибыли при этом составила 23,3%) благодаря приобретению RealWeb в декабре 2022 года. За 9 месяцев 2023 чистая выручка компании выросла на 5,2% до 26,5 млрд рублей, показатель EBITDA снизился на 20% до 13 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль возросла на 30% до 13 млрд рублей.

Компания представила неоднозначные результаты. Тенденция к сокращению квартальной EBITDA сохраняется из-за эффекта высокой базы прошлого года и ограничений со стороны ЦБ РФ, однако чистая прибыль и рентабельность остаются на достаточно высоком уровне. Какой-либо информации о планах по разделению бизнеса на российский и международный пока нет. Сейчас компания оценивается на уровне 3,5x по мультипликатору P/E на 2023 год, и мы не видим существенных драйверов роста бумаги до тех пор, пока компания не представит свой план по разделению активов (ожидается в 1К24).