МНЕНИЕ: Погашение ЗО ГазК-23Е - Ренессанс Капитал

Сегодня (17 ноября) – контрактная дата погашения еврооблигаций Газпром-23Е и производного от них выпуска замещающих облигаций (ЗО) ГазК-23Е. Объём последнего довольно велик (€616 млн или около 4% от номинальной стоимости всех выпусков ЗО в обращении), и реинвестирование средств от погашения может привести к повышению спроса на остающиеся в обращении валютные бумаги.

Например, после погашения 20 апреля 2023 года сразу двух выпусков ЗО – Совкомфлот-23Д и Лукойл-23Д общим объёмом около $940 млн, в течение нескольких дней наблюдались повышенные торговые обороты прежде всего в коротких выпусках Газпрома в евро (ГазК-23Е и оба ГазК-24Е, самых коротких выпусков в долларах – ГазК-26Д и ГазК-27Д-2, и СКФ-28Д) при стабильных уровнях цен. В условиях довольно большого навеса новых размещений от Газпрома и ослабления FX цен на ЗО, спрос на реинвестирование, по-видимому, был сконцентрирован в коротких бумагах.

В текущих рыночных условиях (неплохой рост FX цен у всех ЗО за последний месяц, некоторое укрепление рубля) определение бумаг, которые будут являться объектом реинвестирования, не является очевидным. Можно предположить повторение увеличения спроса на выпуски с относительно короткими сроками погашения (до 2026 года) за исключением ультракоротких ГазК-24Е-2 и ГазК-24Ф.