МНЕНИЕ: Новая стратегия может стать катализатором дальнейшего роста бумаги Сбербанка - Атон

Сбербанк представил выборочные финансовые результаты по РСБУ за октябрь    

В октябре чистая прибыль «Сбера» увеличилась на 2,3% по сравнению с предыдущим месяцем до 132,9 млрд рублей (+8,2% в годовом сравнении). Чистый процентный доход вырос на 3,9% относительно предыдущего месяца (+35,0% год к году) до 214,9 млрд рублей благодаря росту портфеля выданных кредитов и эффекту низкой базы, в то время как чистый комиссионный доход составил 60,5 млрд рублей (-7,4% по сравнению с прошлым месяцем, +6,4% год к году). Операционные расходы достигли 79,2 млрд рублей (+7,2% по сравнению с прошлым месяцем, +23,1% в годовом сравнении). Объем кредитов физическим лицам по сравнению с прошлым месяцем показал рост на 2,7%, корпоративных кредитов — на 0,9%. Чистая прибыль за 10 месяцев 2023 года достигла 1 262 млрд рублей, а рентабельность капитала составила солидные 25,3%. Стоимость риска составила 1,3%. Доля неработающих кредитов остается на уровне 2,0%. Банк выполняет все нормативы достаточности капитала ЦБ РФ и не пользуется послаблениями, введенными Банком России для поддержки банковского сектора.

Сбербанк представил сильные финансовые результаты за октябрь по РСБУ. Рост кредитного портфеля замедлился на фоне повышения процентных ставок, однако мы считаем уровень 1,5 трлн рублей по чистой прибыли в 2023 достижимым. По нашим оценкам, акции «Сбера» сейчас оцениваются относительно высоко (1,0x по мультипликатору P/BV 2023П и 4,2x по мультипликатору P/E 2023П), однако новая стратегия, которую банк представит 6 декабря, может стать катализатором дальнейшего роста бумаги.