МНЕНИЕ: Чего ждать от РСБУ Сургутнефтегаза? - Финам

В ближайшие недели «Сургутнефтегаз» может опубликовать отчётность по РСБУ по итогам первых девяти месяцев 2023 года. Напомним, что в случае «Сургутнефтегаза» именно прибыль по РСБУ является наиболее важным показателем, т.к. исходя из неё компания выплачивает дивиденды на префы.

По нашим оценкам, выручка компании может составить 1527 млрд руб., а чистая прибыль — 1451 млрд руб. Для сравнения: по итогам первого полугодия прибыль «Сургутнефтегаза» составила 846,6 млрд руб.

Ожидаемый нами значительный рост прибыли в третьем квартале в первую очередь связан с ростом курса доллара, который в конце сентября вплотную подошёл к отметке 98 руб., что привело к положительной переоценке кубышки нефтяника. Также положительное влияние на финансовые результаты оказал рост цен на нефть в рублях. Прогнозируемый нами вклад первых девяти месяцев в годовые дивиденды на привилегированную акцию «Сургутнефтегаза» составляет 13,4 руб. (22,7% доходности).

При этом для инвестиционного кейса «Сургутнефтегаза» результаты за девять месяцев имеют уже вторичное значение, а всё внимание инвесторов приковано к текущей динамике курса рубля и ожиданиям на 2024 года. На фоне действия указа об обязательной продаже валютной выручки курс доллара опустился до минимума с начала августа и в случае сохранения подобной динамики четвёртый квартал может оказаться убыточным для «Сургутнефтегаза». На этом фоне мы считаем рост привилегированных акций компании в преддверии отчётности по РСБУ избыточным.

Наша текущая целевая по обыкновенным акциям «Сургутнефтегаза» составляет 32,2 руб., что соответствует даунсайду 1,8%. Привилегированные акции на данный момент находятся на пересмотре.