МНЕНИЕ: Фосагро отчитается в четверг, 9 ноября - СберИнвестиции

ФосАгро планирует 9 ноября опубликовать финансовые результаты за 3К23 по МСФО

Мы прогнозируем их рост относительно предыдущего квартала в связи с увеличением объемов продаж, повышением экспортных цен на азотные удобрения, а также ослаблением рубля. Наш прогноз финансовых показателей предполагает дивиденды за 3К23 в размере 104-132 руб. на акцию. В то же время не исключено, что решение по дивидендам может быть вновь отложено из-за необходимости выплаты в 4К23 налога на сверхприбыль, а также с учетом сезонного роста капвложений и повышенного внимания государства к доходам экспортеров. Кроме того, в этом квартале начинаются платежи по дополнительной экспортной пошлине. Мы сохраняем оценку Держать акции ФосАгро. Компания торгуется с коэффициентами EV/EBITDA 2023о и 2024о на уровне соответственно 5,2 и 5,7, что немного выше среднего значения за 2018–2022 годы (5,1).

Третий квартал 2023 года сильнее предыдущего. Мы прогнозируем рост выручки относительно второго квартала на 17% до 113,5 млрд руб. , скорректированной EBITDA – на 57% до 53,3 млрд руб., а скорректированной чистой прибыли – на 23% до 27,0 млрд руб. Улучшению финансовых показателей должны были способствовать несколько факторов: рост продаж удобрений и прочей продукции (на 12% кв/кв), повышение среднеквартальных долларовых цен на азотные удобрения почти на 30% кв/кв  и ослабление рубля (на 15% относительно доллара). Более медленный рост чистой прибыли по сравнению с EBITDA связан с увеличением эффективной налоговой ставки и процентных расходов.