МНЕНИЕ: Morgan Stanley ударно отчитался за 3 квартал - Финам

Morgan StanleyMorgan Stanley, крупный международный финансовый холдинг с упором на инвестбанковские услуги и услуги управления капиталом, опубликовал сильные финансовые результаты за III квартал 2021 г. Чистая прибыль банка подскочила на 36,4% в годовом выражении, до $3,71 млрд, или $1,98 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $1,69 на бумагу. При этом показатель ROE составил 14,5%.

Квартальная выручка Morgan Stanley поднялась на 25,9% в годовом выражении, до $14,75 млрд, и также превысила консенсус-прогноз на уровне $13,9 млрд. Чистый процентный доход вырос на 38,8% до $2,06 млрд, главным образом за счет резкого снижения процентных расходов. Непроцентные доходы увеличились на 24% до $12,69 млрд.

Выручка подразделения Институциональных ценных бумаг повысилась на 22,3% до $7,50 млрд. При этом от инвестбанковских услуг подскочили на 66,9% до $2,85 млрд, в том числе поступления от организации и сопровождения M&A и других рыночных сделок достигли рекордных $1,27 млрд (против $357 млн в прошлогоднем квартале). Выручка от операций акциями выросла на 24,4% до $2,88 млрд, от операций с активами с фиксированной доходностью – сократилась на 16,1% до $1,64 млрд.

Выручка подразделения по Управлению капиталом выросла на 27,5% до $5,94 млрд, чему в значительной степени способствовала интеграция E*Trade. А доходы подразделения Инвестиционного менеджмента поднялись на 37,6% до $1,45 млрд благодаря присоединению бизнеса Eaton Vance и, как следствие, роста объемов активов под управлением в 2,1 раза до $1,52 трлн.

Операционные расходы повысились на 21,3% до $9,86 млрд из-за дополнительных затрат, связанных с интеграцией поглощенных компаний, тем не менее показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) улучшился на 2,5 п. п. до 66,8%. Некоторую поддержку прибыли также оказало снижение расходов на кредитный риск (до $24 млн со $111 млн в III квартале 2020 г.), что было обусловлено улучшением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики.

Объем активов Morgan Stanley на конец III квартала составил $1,19 трлн, увеличившись на 2,5% за квартал и на 6,7% с начала года. Объем кредитного портфеля за 9 месяцев вырос на 16,4% до $188 млрд, а объем депозитов повысился на 1,8% до $329 млрд. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 16%, что является одним из самых высоких показателей среди ведущих банков США.

В отчетном периоде Morgan Stanley вернул порядка $4,9 млрд своим акционерам за счет дивидендов и выкупа акций.

Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Morgan Stanley, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.