МНЕНИЕ: Рейтинг по акциям Polymetal - Покупать - Синара

Polymetal: cильные операционные результаты за 3К23, рост EBITDA за 9М23 на 60% г/г — позитивно

Сегодня утром компания Polymetal опубликовала производственные результаты за 3К23.

• Объем производства золота, составивший 508 тыс. унций, вырос на 12% г/г за счет увеличения выпуска на российских активах.

• За 9М23 производство выросло на 6% г/г, так как 14%-ный рост в России (932 тыс. унций) сопровождался 10%-ным снижением объемов на казахстанских активах (340 тыс. унций).

• В то же время компания подтверждает свой прогноз на весь год в объеме 1,7 млн унций (1,2 млн унций в России и 0,5 млн унций в Казахстане), и мы считаем, что Polymetal находится на пути к достижению этих целей.

• Выручка по итогам 9М23 выросла на 22% г/г до $2,1 млрд благодаря увеличению объемов продаж в России и удорожанию золота, EBITDA при этом взлетела на 60% г/г до $995 млн.

• Чистый долг за 3К23 сократился на 10% до $2,3 млрд, из которых подавляющая часть — $2,2 млрд — приходится на российские активы.

Акции Polymetal торгуются с привлекательным коэффициентом P/E 2023П на уровне 3,8, с дисконтом к Полюсу (8,4) и Селигдару (12,1). Мы оцениваем результаты как позитивные и подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям эмитента.