МНЕНИЕ: Опубликованные операционные и финансовые результаты Полиметалла сильные - Атон

Полиметалл опубликовал операционные результаты за 3-й квартал 2023 г. и ключевые финансовые результаты  

Производство «Полиметалла» в 3-м квартале 2023 года составило 508 тыс. унций в золотом эквиваленте (ЗЭ) (+12% г/г) за счет роста выпуска на российских активах. Выручка выросла на 17% г/г до $834 млн, в том числе на 15% г/г в Казахстане и на 17% г/г в России за счет восстановления объемов продаж и благоприятного ценообразования. Показатель EBITDA подскочил на 125% г/г (+9% г/г в Казахстане и +232% г/г в России), в том числе за счет снижения операционных затрат в России; рентабельность EBITDA увеличилась до 52% против 27% в 3-м квартале 2022 г. Чистый долг снизился на 10% кв/кв до $2,33 млрд. Компания сохранила прогноз по производству на 2023 год на уровне 1,7 млн унций, а также прогноз по денежным затратам (TTC) на уровне $950-1 000/унцию ЗЭ и совокупным затратам (AISC) на уровне $1 300-1 400/унцию ЗЭ.

В целом мы считаем результаты сравнительно сильными — EBITDA за 9 месяцев 2023 г. выросла на 60% г/г, рентабельность EBITDA увеличилась до 46%. Операционные результаты «Полиметалла» за 9 месяцев 2023 г. предполагают прогресс 75% относительно прогноза на 2023 год в размере 1,7 млн унций ЗЭ. Компания отметила, что совет директоров и комитет приняли решение рассмотреть все доступные опции по прекращению владения АО «Полиметалл» и его дочерними организациями. У нас нет официального рейтинга по «Полиметаллу».