МНЕНИЕ: Яндекс в очередной раз опубликовал сильные результаты - Атон

Яндекс — Результаты за 3-й квартал 2023: сильная отчетность, новости по редомициляции

Общая выручка компании выросла на 54% г/г до 204,8 млрд руб. Общий скорректированный показатель EBITDA составил 26,5 млрд руб. (+33% г/г), рентабельность EBITDA составила 13,0% (-2,0 п.п. г/г). Общая скорректированная чистая прибыль достигла 3,4 млрд руб. (-33% г/г). Чистый долг составил 74,7 млрд руб. (включая лизинговые обязательства), а объем денежных средств и их эквивалентов — 85,4 млрд руб.

Ключевой бизнес-сегмент «Поиск и портал» сохранил высокие темпы роста — выручка увеличилась на 48% г/г до 90,4 млрд руб., EBITDA сегмента выросла на 36% г/г. Общая выручка в сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» подскочила на 69% г/г, а убыток по EBITDA составил 4,5 млрд руб. против 2,7 млрд руб. в 3-м квартале 2022 года. В сегменте «Прочие бизнес-юниты и инициативы» выручка увеличилась на 68% год к году и достигла 18,8 млрд рублей, а убыток по EBITDA в 3-м квартале 2023 года составил 17,7 млрд рублей против 10,8 млрд рублей в 3-м квартале 2022 и 12,3 млрд рублей в предыдущем квартале. Число подписчиков сервиса «Яндекс.Плюс» составило 25,8 млн. против 23,5 млн во 2-м квартале 2023 и 15,8 млн в 3-м квартале 2022.

«Яндекс» в очередной раз опубликовал сильные результаты: на 3,9% выше консенсус-прогноза Интерфакса по выручке и на 5,9% — по EBITDA, на фоне относительно благоприятной макроэкономической конъюнктуры и инвестиций в новые вертикали. Мы ожидаем, что в оставшиеся месяцы года «Яндекс» продолжит показывать сильные результаты. «Яндекс» также отметил, что намерен представить на утверждение акционерам предложение о реструктуризации до конца 2023 года и уже получил одно из требуемых разрешений от Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. По нашим оценкам, «Яндекс» сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П около 8-10x, что предполагает дисконт порядка 60% к его историческому среднему. Редомициляция может в конечном итоге привести к сокращению этого дисконта, на наш взгляд.