МНЕНИЕ: Алроса опубликовала в целом нейтральные операционные результаты - Атон

Алроса представила операционные результаты за 3К21  

Объем добычи алмазов в 3К21 вырос на 26% кв/кв (-5% г/г) до 8.8 млн карат, что обусловлено сезонным увеличением объемов обработки песков Алмазов Анабара, ростом обработки руды Удачнинского ГОКа, а также наращиванием добычи на трубке Нюрбинская. Выручка от реализации алмазного сырья снизилась на 18% кв/кв (+63% г/г) до $904 млн вследствие сокращения объемов продаж (-20% кв/кв до 9.2 млн карат) и снижения средней цены реализации ювелирных алмазов (-6% кв/кв до $136 за карат).

АЛРОСА представила в целом нейтральные операционные показатели, соответствующие ожиданиям рынка — объем производства за 9М21 составил 23.3 млн карат, что соответствует 74% прогнозируемого объема добычи за год (31.5 млн карат). Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.5x. Премия в 14% к историческому среднему 5-летнему уровню объясняется ростом балансовых показателей и более прозрачной дивидендной политикой.