МНЕНИЕ: Девелопер Самолет опубликовал рекордные квартальные результаты - Атон

Самолет опубликовал операционные результаты и управленческую отчетность за 3-й квартал и 9 месяцев 2023 г.

В 3-м квартале 2023 г. продажи «Самолета» выросли на 51% г/г до 423 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении увеличились на 63% до 79,3 млрд руб., при этом средняя цена за квадратный метр составила 187,6 тыс. руб. (+10% г/г). Доля продаж по ипотечным счетам составила 87%. За 9 месяцев 2023 г. продажи составили 973,3 тыс. кв. м (+27% г/г) и 176,7 млрд руб. (+32%) в стоимостном выражении. Согласно управленческой отчетности, за 9 месяцев 2023 г. выручка компании выросла на 29% г/г до 183,2 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA составил 44 млрд руб. (+28% г/г), в результате чего рентабельность EBITDA достигла 24%. Чистая прибыль составила 22,8 млрд руб. (+11% г/г). «Самолет» сохранил свой прогноз на 2023 год с учетом консолидации ГК «МИЦ»: продажи вырастут на 50% г/г до 1,6 млн кв. м, выручка — до 290 млрд руб. (+68% г/г), а EBITDA — до 75 млрд руб. (+56% г/г). «Самолет Плюс» продолжает стремительно развиваться — оборот платформы (GMV) составил 456 млрд руб., наблюдается активный рост через сделки M &A.

Самолет опубликовал рекордные квартальные результаты в преддверии повышения ключевой ставки и ужесточения условий выдачи ипотеки для банков. В 4-м квартале 2023 г. мы ожидаем умеренного замедления продаж, тем не менее годовые финансовые результаты могут оказаться рекордными для девелоперов. Нам нравится инвестиционный кейс «Самолета» — компания быстро наращивает объемы продаж, активно выходит в регионы, участвует в сделках M &A и изучает новые рынки, в т.ч., рынок ИЖС. Бумага, по нашим оценкам, торгуется на уровне 5,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2023П.