МНЕНИЕ: Позитивный фундаментальный взгляд на акции Русагро сохраняется - СберИнвестиции

Русагро.Закрываем торговую идею

Котировки Русагро достигли нашей целевой цены (1 567 руб. за бумагу), и мы закрываем тактическую идею покупать расписки компании. В прошлую пятницу они подорожали почти на 7% — рынок ждал сильных операционных результатов за третий квартал 2023 года. Отчетность вышла вчера, и динамика котировок Русагро вновь была лучше рынка. Сегодня расписки продолжили расти и достигли нашей целевой цены.

Рост выручки в третьем квартале 2023 года почти полностью обусловлен покупкой активов НМЖК. Консолидированная выручка Русагро (до исключения оборотов между сегментами) в июле-сентябре увеличилась на 35% (здесь и далее — год к году) до 70,8 млрд рублей. Без учета консолидации активов НМЖК продажи выросли на 9%. Основной вклад внес сельскохозяйственный сегмент, где продажи увеличились вдвое из-за отложенной реализации с первого квартала. В масложировом сегменте выручка выросла на 32%. Прирост был полностью обусловлен консолидацией НМЖК. Без учета НМЖК выручка сегмента снизилась на 18% на фоне плановой остановки МЭЗ в Балаково.

Мы нейтрально оцениваем результаты компании. Снижение выручки в масложировом сегменте (без учета НМЖК) было нивелировано ростом в прочих сегментах. Отметим, что МЭЗ в Балаково остановлен временно — компания увеличивает его перерабатывающие мощности на 30%. Мы ожидаем, что производство на этом предприятии возобновится до конца года.

Долгосрочная оценка прежняя — Покупать. Несмотря на сильный рост котировок с начала октября, мы сохраняем позитивный фундаментальный взгляд на акции Русагро. Они остаются в нашей подборке акций компаний средней и малой капитализации. Торговую идею мы закрываем лишь с тактической точки зрения.