МНЕНИЕ: Приобретение магазинов Монетка - закономерный шаг Ленты выйти на целевой показатель продаж в 1 трлн руб. к 2025 году - Атон

Лента приобрела Монетку

В периметр сделки вошла «РМ-групп» — материнская компания группы компаний, в управлении которой находится 2 120 магазинами «Монетка». Сумма покупки не раскрывается. По данным INFOLine, стоимость сделки могла составить не менее 65 млрд руб. В 2022 году «Монетка» продемонстрировала рост на 29% г/г, сгенерировав выручку в размере 177,8 млрд руб. В 1П23 выручка выросла на 16,8% г/г, а LfL-продажи увеличились на 8,7% г/г. Общая торговая площадь приобретенных активов составляет 606 тыс. кв. м, все площади находятся в аренде. Большинство магазинов «Монетки» со средней площадью 290 кв. м расположены на Урале и в Западной Сибири. Кроме того, в сделку вошли пять распределительных центров общей площадью 116 тыс. кв. м (67% находится в собственности). Федеральная антимонопольная служба России одобрила сделку, и сделка была успешно закрыта. «Монетка» продолжит работать как отдельное юридическое лицо. «Лента» будет консолидировать приобретение в своей финансовой отчетности с октября 2023 года.

Приобретение «Монетки» — закономерный шаг в контексте задачи «Ленты» выйти на целевой показатель продаж в 1 трлн руб. к 2025 году — без сделок M &A компания, по нашим расчетам, не смогла бы достичь этой цели. В результате сделки выручка «Ленты» может увеличиться более чем на 30%, при этом ритейлер рассчитывает получить синергетический эффект за счет улучшения условий работы с поставщиками и объединения функций бэк-офисов. Кроме того, Лента может улучшить собственный опыт и компетенции в малых форматах. Менеджмент «Ленты» отметил, что компания приобрела «Монетку» по коэффициенту в районе EV/EBITDA 2022 4x, что теоретически положительно для оценки Группы, учитывая ее собственный мультипликатор 4,6x. Однако мы считаем, что ключевым моментом теперь будет реализация синергетического эффекта, и мы занимаем осторожную позицию по Группе.