МНЕНИЕ: ГК Астра объявила итоги IPO - СберИнвестиции

ПАО «Группа Астра» — лидер в сегменте инфраструктурного программного обеспечения (ПО) в России — объявило сегодня о проведении первичного публичного предложения (IPO) акций на Московской бирже по верхней границе объявленного ранее ценового диапазона (300-333 руб. за акцию).
ГК «Астра» стала первой публичной компанией среди российских разработчиков инфраструктурного ПО, одного из самых быстрорастущих сегментов российского ИТ-рынка.

Цена предложения установлена по верхней границе диапазона — 333 руб. за акцию. Исходя из этой цены, рыночная капитализация компании составит 69,9 млрд руб.

Когда начало торгов? Сегодня пройдет торжественная церемония открытия торгов акциям ГК «Астра» на Московской бирже. Начало церемонии ожидается в 14:45 мск. Подключиться к онлайн-трансляции церемонии можно по ссылке (https://vk.com/video-19008613_456239364?list=230109d2f75d88b7db). Торги акциями под тикером ASTR начнутся сегодня, 13 октября 2023 года, после завершения церемонии.

Крупнейшее IPO с начала 2022 г. Сделка стала одной из крупнейших за последние годы на российском рынке акционерного капитала. Спрос по верхней границе ценового диапазона превысил предложение более чем в 20 раз, а количество новых инвесторов в структуре акционерного капитала по результатам IPO составило около 100 тыс. чел.

Free float по итогам размещения — 5%. В рамках IPO инвесторам было предложено 10,5 млн акций со стороны действующих акционеров — это соответствует 5% от количества выпущенных акций в обращении. Около 10% из этих бумаг могут быть использованы для стабилизации котировок на вторичном рынке в период до 30 дней после начала торгов на бирже.

Действующие акционеры сохранят основную долю в компании. В рамках IPO действующие акционеры предложат инвесторам свои акции. После выхода на биржу действующие акционеры сохранят за собой основную долю в акционерном капитале компании.

Lock-up период — 180 дней. Действующие акционеры и аффилированные с ними лица примут на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций компании, в течение 180 дней после завершения IPO.

Дивидендная политика. Дивидендная политика группы была утверждена 15 сентября 2023 г. Компания будет стремиться выплачивать дивиденды акционерам по итогам 9 и 12 месяцев, но не реже раза в год. Размер дивидендных выплат будет зависеть от долговой нагрузки (чистый долг/скорректированная EBITDA).

В обозримом будущем можно выделить следующие предпосылки для роста бизнеса компании:

Растущий рынок ИТ-услуг в России. ГК «Астра» — лидер в сегменте ОС среди российских разработчиков. По оценкам Strategy Partners, в период до 2030 года этот сегмент будет ежегодно расти в среднем на 32%. На целевые сегменты потребителей (B2G, B2G+, B2B E) комплексного продуктового предложения и сервисных услуг ГК «Астра» приходится более 70% целевого инфраструктурного сегмента ИТ-рынка.

Господдержка и импортозамещение. У компании хорошие перспективы роста благодаря импортозамещению ПО и господдержке сектора. Другие позитивные факторы — комплексное предложение, глубокие знания и большой опыт в сегменте ОС и инфраструктурного ПО.

Прочные позиции и рост доли на рынке. ГК «Астра» занимает прочные позиции на рынке ОС, имеет диверсифицированный портфель инфраструктурных решений, а также обширную базу клиентов В2В и B2G, что в текущей ситуации поможет укрепить положение на рынке. Мы ожидаем, что рыночная доля группы в сегментах её присутствия увеличится с 19% в 2022 году до 41% к 2030 г.

Рентабельность на уровне аналогов, несмотря на инвестиции в рост. Астра стремится инвестировать в новые направления роста и развивает портфель инфраструктурных продуктов, которые формируют экосистемное предложение и помогают расширить охват целевого ИТ-рынка. Рентабельность группы по скорректированной EBITDA, вероятно, снизится из-за существенного расширения штата, роста зарплат и увеличения доли доходов от менее маржинального инфраструктурного ПО и сервиса. Однако, несмотря на все это, рентабельность ГК «Астра» останется на уровне мировых аналогов.