МНЕНИЕ: Мэйл.Ру проводит обмен конвертируемых еврооблигаций на ЗО - Ренессанс Капитал

Мэйл.Ру Финанс – дочерняя структура VK – со 2 октября открывает обмен оставшихся в обращении конвертируемых еврооблигаций VK-25 на замещающие облигации (ЗО). Обмен будет таргетировать держателей бумаг с правами, учитываемыми в локальных депозитариях, обмен только по поставке, дата отсечки по владению – 10 октября, требований по подтверждению «дружественности» приобретения не выдвигается.

Выпуск ЗО VK будет иметь крупную нарезку – по $200 тыс. (как и, например, выпуск «заменяющих» облигаций Совкомбанка Т2), что, видимо, отражает желание эмитента уменьшить объём обмена, поскольку держатели некруглых лотов не смогут их целиком обменять (еврооблигации торгуются с минимальным лотом $200 тыс. с инкрементальными добавлениями кратными $1 тыс.). Ликвидность ЗО во вторичной торговле с большой вероятностью будет отсутствовать.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

Из $400 млн конвертируемых еврооблигаций VK-25 в обращении должно оставаться около $140 млн, $260 млн были выкуплены самим эмитентом (в основном в НРД) во 2П22. Соответственно, маловероятно, чтобы объявленный выпуск ЗО был большим, если только компания не захочет обменять свои казначейские евробонды. Компания платит купоны по еврооблигациям в рублях по бумагам, лежащим в НРД и у российских брокеров с хранением в Euroclear, во внешний контур платежи не делает, никаких консентов (по разделению платежей, упрощённому зачёту байбэков и т.п.) не проводила. Евробонды рассчитываются во внешнем периметре.