МНЕНИЕ: Дочерняя компания Газпром энергохолдинга выкупит эмиссию ОГК-2 - СберИнвестиции

Вчера ОГК-2 опубликовала материалы к внеочередному общему собранию акционеров (ВОСА), назначенному на 10 октября

Согласно документам, эмиссию ОГК-2 (48,3 млрд новых акций) приобретет ООО «ГЭХ Инжиниринг», которое так же, как и ОГК-2, является частью Газпром энергохолдинга. Цена дополнительных акций будет определена не позднее начала размещения.

По нашему мнению, покупка допэмиссии Газпром энергохолдингом (пусть и через «дочку») выглядит вполне логично. Частично прояснилась цена бумаг: она будет определена позже и может быть выше номинала, равного 0,36 руб. за акцию (по цене номинала дополнительные акции в совокупности стоили бы около 17,5 млрд руб.). С учетом котировок ОГК-2 на вчерашнее закрытие совокупная стоимость дополнительных акций превышает номинальную стоимость на 71% и составляет 29,9 млрд руб. Размер допэмиссии эквивалентен 43,7% объема обращающихся бумаг.

Полученные от допэмиссии денежные средства Газпром энергохолдинг может направить на покупку Фортума или 29,5% акций ТГК-1 (принадлежат Finish Fortum Corporation). С учетом текущих котировок 29,5% акций ТГК-1 стоят 12,2 млрд руб. Фортум не имеет листинга, однако мы оцениваем совокупную стоимость компании примерно в 30 млрд руб. Мы считаем покупку Фортума и доли в ТГК-1 наиболее вероятными целями Газпром энергохолдинга (ему принадлежат контрольные пакеты в ОГК-2, ТГК-1 и Мосэнерго). Однако официальной информации о целях допэмиссии и цене дополнительных акций пока нет. В целом мы считаем новость нейтральной для акций ОГК-2.