МНЕНИЕ: Газпром получил разрешение правкомиссии на исключение из-под действия указа 430 - Ренессанс Капитал

Газпром в пятницу сообщил, что получил разрешение правкомиссии по иностранным инвестициям на неприменение к компании пунктов 4, 4(2) и 4(3) указа 430 в обновлённой версии («об обязательном выпуске замещающих облигаций (ЗО)»), т.е. компания не обязана была осуществлять платежи по евробондам локальным держателям до выпуска ЗО и не обязана будет их делать не-обменявшим держателям после выпуска. Компания может осуществлять платежи «в соответствии с эмиссионной документацией» (т.е. переводить все платежи, оставшиеся после перевода на ЗО, платёжному агенту), но «с одновременным исполнением ПАО Газпром обязательств, предусмотренных п.3. протокола заседания подкомиссии 176/4 от 14 июля 2023 года» (что это значит непонятно, так как выдержка из опубликованного протокола комиссии содержит всего один подпункт).

Это, видимо, значит, что пока Газпром будет не склонен рассматривать варианты платежей по своим не обменянным еврооблигациям, чьи права учитываются в российских депозитариях и которые хранятся в Euroclear. Но возможно компании придётся проводить новые раунды доразмещения ЗО (пока прошло два раунда в бумагах номинированных в $, GBP и CHF и один – в €).

Отметим, что Газпром при первом приближении не соответствует требованиям, заявленным правкомиссией в июле к освобождению компаний с обязательствами, связанными с еврооблигациями, от действий указа – компания не проводила консент держателей по поводу осуществления раздельных платежей (п 1.1 протокола правкомисии). Получение подтверждения волеизъявления от 75% локальных держателей в каждом выпуске (в виде согласия на участие в обмене на ЗО) возможно, но не очевидно.

Новость, вероятно, ещё в большей мере снизит спрос на остатки выпусков еврооблигаций Газпрома во внешнем периметре (который и так особо не проявляется в течение 2–3 недель).