МНЕНИЕ: Представленные финансовые результаты группы Окей за 1 полугодие слабые - Атон

ОКЕЙ представила финансовые результаты за 1П23

Общая выручка группы выросла на 1.7% г/г и достигла 98.5 млрд руб. При этом продажи в гипермаркетах упали на 4.5% до 69.0 млрд руб., а выручка в сегменте дискаунтеров, напротив, выросла на 19.2% до 30.4 млрд руб. Общий объем сопоставимых (LfL) продаж снизился на 3.2% г/г (-5.4% г/г в гипермаркетах, +3.1% г/г в дискаунтерах). Валовая прибыль увеличилась на 1.6% г/г и составила 22.7 млрд руб. Показатель EBITDA сократился до 7.1 млрд руб. (-5.4% г/г), что обусловлено ростом расходов на персонал и коммунальные услуги. Чистые финансовые расходы выросли на 21.0% г/г и составили 3.3 млрд руб. Группа получила чистый убыток в размере 3.0 млрд руб. против прибыли 576 млн руб. за 1П22.

Мы считаем результаты слабыми и отмечаем сохранение тенденций, наблюдавшихся в предыдущих периодах. Формат гипермаркетов по-прежнему испытывает трудности, при этом рост в дискаунтерах, хотя и остается двузначным, все же возвращается к нормальному уровню на фоне увеличения базы и усиления конкуренции. Давление на рентабельность по-прежнему оказывают отрицательный эффект операционного рычага и напряженная ситуация на рынке труда. Как и ранее, мы с осторожностью оцениваем перспективы группы.