МНЕНИЕ: Позитивный взгляд на акции Сбербанка сохраняется - Атон

Сбербанк представил выборочные финансовые результаты по РПБУ за август    

В августе чистая прибыль Сбера увеличилась на 8.1% м/м и достигла 140.9 млрд руб. (данные за август 2022 года не раскрываются). Чистый процентный доход вырос на 7.9% м/м (+49.5% г/г) до 209.4 млрд руб. за счет роста объемов кредитования и эффекта низкой базы, а чистый комиссионный доход увеличился на 2.4% м/м (+16.4% г/г) до 64.3 млрд руб. Операционные расходы сократились на 2.1% м/м (+28.3% г/г) до 70.3 млрд руб., а соотношение затраты/доход за 8М23 осталось на уровне 22.2%. Объем кредитов физическим лицам вырос на 3.8% м/м, корпоративным заемщикам — на 2.3% м/м. Чистая прибыль за 8М23 составила 999.1 млрд руб. при высокой рентабельности капитала (25.2%). Стоимость риска сохраняется на уровне 1.4%. Доля неработающих кредитов составляет 2.1% портфеля. Банк выполняет все нормативы достаточности капитала ЦБ РФ и не пользуется регуляторными послаблениями, предоставленные Банком России с целью поддержки банковского сектора.

Сбер продемонстрировал сильные финансовые результаты по РПБУ за август. Банк вновь обновил рекорд по объему выданных за месяц розничных кредитов — 915 млрд руб., включая и рекордный за всю историю объем ипотеки — более 500 млрд руб. В других сегментах также продолжается рост — благодаря этому Сбер практически достиг целевого уровня чистой прибыли (1 трлн руб. за год) на 4 месяца раньше, чем планировалось. Однако, повышение ключевой ставки может несколько затормозить рост кредитного портфеля Сбербанка. Тем не менее, мы подтверждаем позитивный взгляд на Сбер — по нашей оценке в настоящее время он торгуется с мультипликаторами P/BV 2023П 0.9x и P/E 2023П 3.9x.