МНЕНИЕ: МТС продолжит демонстрировать сильные показатели роста и во 2 полугодии - Атон

МТС: Обзор результатов за 2К23

Консолидированная выручка выросла на 14.8% г/г до 146.7 млрд руб., при этом выручка от основных услуг обеспечения связи увеличилась на 7.6% до 108.7 млрд руб., выручка финтех-сегмента прибавила 33.4% до 21.2 млрд руб., а выручка adtech-бизнеса подскочила на 46.4% г/г до 8.5 млрд руб. Продажи телефонов увеличились на 25.9% г/г до 9.9 млрд руб. на фоне низкой базы. Показатель OIBDA компании вырос на 22.9% г/г до 63.7 млрд руб., при этом рентабельность OIBDA составила 43.4% (+2.8 пп г/г) на фоне нормализации резервов банковского и ускорения роста выручки телекоммуникационного сегментов. Чистая прибыль составила 16.8 млрд руб. (+53.5% г/г) при рентабельности 11.6% против 8.7% в прошлом году на фоне снижения процентных расходов и положительной переоценки ценных бумаг. Денежные капзатраты составили 20.0 млрд руб. против 22.0 млрд руб. во 2К22, поскольку компания активизировала закупки оборудования ранее в 1П22. Свободный денежный поток без учета Банка за 1П23 составил 36.2 млрд руб. по сравнению с -5.3 млрд руб. в 1П22. Чистый долг без учета аренды составил 416 млрд руб. против 419 млрд руб. в 2К22.

МТС опубликовала сильные результаты — показатели выручки, OIBDA и чистой прибыли превысили консенсус-прогноз Интерфакса на 2.1%, 6.7% и 22.7% соответственно, главным образом за счет ускорения роста выручки телекоммуникационного сегмента и нормализации резервов банковского сегмента. Мы ожидаем, что МТС продолжит демонстрировать сильные показатели роста во 2П23 и может выплатить дивиденды более 36 руб. на акцию за 2023 год, что транслируется в дивидендную доходность более 12% (дивиденды могут быть выплачены в июне-июле 2024). Мультипликаторы, на наш взгляд, указывают на то, что бумага сейчас торгуется близко к справедливым уровням, с EV/EBITDA около 4x и P/E 8.5x по 2023 г.