МНЕНИЕ: EdTech платформа Udemy подала заявку на проведение IPO - SUVE
Платформа онлайн образования Udemy Inc. во вторник подала заявку в SEC на проведение IPO. Компания выходит на IPO вслед за конкурентами Сoursera и Nerdy. Дата и параметры размещения пока не уточняются. В форме S-1 (т.е. проспекте IPO) компания раскрыла результаты бизнеса за 2020 и первое полугодие 2021 г. Число обучающихся накопленным итогом (cumulative learners) в конце 2 квартала 2021 г. подскочило на 37,5% в годовом выражении до 44 млн человек. Рост к 1 кварталу 2021 г. составил 7%.
42% компаний из рейтинга Fortune 100 используют сервис Udemy Business, согласно данным Udemy. Компании ожидают, что сотрудники будут активно приобретать новые навыки. Всего на платформе 8600 клиентов — юридических лиц. Выручка от клиентов ЮЛ взлетела за 1 полугодие 2021 г. на 78,7%. Udemy предлагает 183 тыс. образовательных курсов от 65 тыс. экспертов. На платформе можно обучаться на 75 языках в более чем 180 странах мира. Доступно 17,7 тыс. бесплатных курсов. С момента запуска зарегистрировались более 73 млн пользователей. Максимальный размер целевого рынка Udemy оценивает в $200 млрд. В 2021 г. компания предложила рынку модель подписки, когда доступ к курсам неограничен при фиксированной сумме оплаты в месяц (для частных клиентов) и в год (для ЮЛ).
Выручка компании за 2020 г. взлетела на 55,6% до $429,9 млн. Чистый убыток составил $77,6 млн против убытка $68 млн в 2019 г. За первое полугодие 2021 г. (1H21) выручка выросла на 24,5% до $250,6 млн. Операционный убыток оказался на уровне $27,4 млн по сравнению с $49,8 млн в 1H20. Чистый убыток сократился до $29,38 млн по сравнению с убытком $52,45 млн годом ранее. В пересчёте на 1 акцию убыток равен 80 центов, тогда как в 1H20 убыток был $1,63. Денежные средства и эквиваленты в конце 1H21 были $163,2 млн. Конвертируемые привилегированные акции на $274 млн, которые могут быть конвертированы в обыкновенные в количестве 85,4 млн шт.
В конце июня у компании было 37,5 млн обыкновенных акций. Все привилегированные акции будут конвертированы в обыкновенные до IPO. Сколько новых акций компания предложит рынку, а сколько продадут текущие акционеры, пока не сообщается. Lock-up период для текущих акционеров, за исключением части работников, составляет 180 дней с даты публикации проспекта, т.е. с 5 октября. В ноябре 2020 г. в рамках очередного раунда финансирования Udemy была оценена в $3,3 млрд. Сейчас оценка, очевидно, будет существенно выше. Акции Udemy будут торговаться на Nasdaq под тикером UDMY.
Комментарии. Udemy и весь сектор EdTech представляет большой интерес для долгосрочных инвесторов. Но опыт последних IPO и в особенности Coursera говорит о том, что не следует сильно рваться сразу инвестировать через IPO. Но окончательные выводы возможны только по итогам оценки бизнеса и публикации ценового диапазона для целей размещения акций UDMY. Исходя из оценки Coursera, речь может идти о диапазоне $5,5 — $6 млрд (Price / LTM Sales = 12).
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
См. также: инвестиционная идея Mastercard.
