МНЕНИЕ: Динамика Сбербанка постепенно замедляется - Открытие Инвестиции

«Сбербанк» опубликовал в четверг, 7 октября, финансовые результаты (РСБУ) по итогам сентября и 9 месяцев 2021 года.

Ключевые цифры за сентябрь 2021 г.:

· Банк заработал чистую прибыль в размере 109,1 млрд руб.

· Рентабельность капитала составила 26,0%, рентабельность активов 3,7%.

· Розничный портфель превысил 10 трлн руб. и показал рост на 2,2% за месяц в результате рекордных выдач в размере 534 млрд руб.

· Средства клиентов увеличились на 1,7% без учета валютной переоценки.

· Количество активных клиентов с подписками СберПрайм выросло до 3,3 млн.

На первый взгляд, сильные результаты. Однако при ближайшем рассмотрении можно заметить, что начиная с марта прибыль банка находится в диапазоне 100–110 млрд руб. Исключением был июль, когда прибыль составила 126,8 млрд руб., однако такой результат был обусловлен урегулированием проблемной задолженности группы компаний „Евроцемент“, т. е. оказался разовым. В общем, год, очевидно, складывается для Сбербанка очень удачно, и итоговая чистая прибыль банка может составить порядка 1,2 трлн руб., что подразумевает дивиденд на акцию каждого типа в размере 26 руб. Однако трудно спорить и с тем фактом, что динамика банка постепенно замедляется. В настоящий момент у нас сохраняется рекомендация „на уровне рынка“ по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка.

Павлов Алексей
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. Обыкновенные акции «Сбербанка» на 18:15 мск были на 2-м месте (после «Газпрома») по объему торгов (16 млрд рублей) среди всех торгующихся на Московской бирже акций, дорожали на 1,07% до 368,07 руб. При этом индекс МосБиржи вырос на 1,3%, поэтому «Сбер» смотрелся незначительно хуже рынка. Накануне (6 сентября) котировки обыкновенных акций достигли абсолютного рекорда 375,48 руб. С тех пор мы наблюдаем небольшую коррекцию, но ниже 360 рублей не удалось.

С начала года акции выросли в стоимости на 35,8%. За тот же период бумаги ВТБ подорожали на 44%, TCS Group подскочили в 3 раза, МКБ +17%.

Консенсус-оценка рынка. По обыкновенным акциям Сбербанка 17 рекомендаций «покупать», 0 — «продавать», 2 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 397,33 руб., что на 8% выше текущей цены (368,26 руб.).

Дивиденды. В настоящий момент дивидендная доходность обыкновенных акций Сбербанка из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 5,1% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) также составляет 5,1% с учетом цены акции 368,14 руб. на момент расчета. Прогнозная дивидендная доходность на 2021 г. составляет около 8%.