У нас были аналитики, которым угрожали смертью, и их нужно было увезти в укромное место — Мориц Кремер, гл экономист LBBW Bank о понижении страновых рейтингов во время кризиса евро в начале 2010-х гг

Fitch Ratings на этой неделе понизили долговой рейтинг Соединенных штатов с ААА до АА+  — это самый громкий эпизод в новой эре пристального внимания к глобальным государственным финансам, которые ухудшились после пандемии Covid.

Компании из богатых стран от Италии до Франции и Великобритании находятся в центре внимания, поскольку более высокие процентные ставки влияют на уровень долга, превышающий 100% годового объема производства.

«Каждый может видеть, какие политические и экономические события происходят в стране, поэтому кредитно-рейтинговые агентства на самом деле не раскрывают скрытую информацию», — сказала Элисон Джонстон из Орегонского государственного университета, соавтор книги о рейтинговых компаниях.

Она считает, что после пандемии компании применяют более мягкий подход, чем в годы после мирового финансового кризиса 2008 года.

В этот период S&P Global Ratings впервые исключил США из рейтинга AAA. Примерно в то же время и Франция, и Великобритания начали терять статус лидеров, а понижение рейтингов усугубило долговой кризис в еврозоне.

Мориц Кремер , главный экономист и руководитель отдела исследований LBBW Bank, вспоминает тяжелые времена, когда он работал в S&P во время кризиса евро в начале 2010-х годов.

«Это было очень, очень тяжело, потому что это также подпитывало конфликт внутри еврозоны между периферией и ядром, который в то время был довольно яростным», — сказал он в интервью. «У нас были аналитики, которым угрожали смертью, и их нужно было на некоторое время увезти в неизвестное место».

Теперь годы сверхнизких ставок подошли к концу, как раз в тот момент, когда страны покрывают груды долгов, накопленных во время пандемии.

Клаус Баадер , главный экономист Societe Generale SA: «Долгосрочные перспективы долга государственного сектора плохи почти во всех странах с развитой экономикой и во многих странах с развивающейся экономикой».

В этом году агентство Fitch понизило Францию ​​до AA-, что является четвертой по величине отметкой. Он оценивает Великобританию на том же уровне, но с негативным прогнозом, связанным с катастрофическими 44 днями пребывания Лиз Трасс в должности в прошлом году. Италия, долг которой превышает 140% валового внутреннего продукта, может быть отнесена агентством Moody's Investors Service к разряду мусорных.


Снижение рейтингов часто вызывает ярость со стороны чиновников. Наиболее распространенным опровержением является оспаривание анализа. Например, когда в 2016 году S&P снизило рейтинг Польши, ее министерство финансов заявило, что оценка была «нечестной».

Кремер был аналитиком S&P в 2004 году, когда оно впервые понизило рейтинг Италии. «На тот момент ни одно рейтинговое агентство не понизило рейтинг ни одной страны еврозоны, и до сих пор есть стая итальянцев, которые знают меня по имени и иногда троллит меня в социальных сетях. Это очень личное».

Другие страны предпочитают вообще избегать оценки. Украина прекратила общение с Moody's несколько лет назад, разъяренная тем, что ее рейтинг остается низким.

А в Африке лидеры, в том числе президент Сенегала Маки Салл, потребовали пересмотра системы кредитных рейтингов, жалуясь на то, что западные предубеждения делают стоимость заимствований несправедливо высокой. Министры финансов рассматривают возможность создания рейтингового агентства в качестве независимой организации Африканского союза.

Между тем угроза понижения иногда может стать политическим оружием. 

В то же время самоусиливающийся характер понижения рейтингов вызывает особую чувствительность, часто потому, что рейтинговые компании слишком медленно меняли свои предыдущие оценки.

«Если они начнут очень резко и очень резко снижать рейтинги, это действительно может вызвать панику на рынке», — сказал Джонстон. «Они очень хорошо усвоили это во время европейского долгового кризиса, когда их как бы обвинили в его инициировании».

www.bloomberg.com/news/articles/2023-08-04/debt-burdened-world-leaders-just-love-to-hate-ratings-companies?srnd=politics-vp