МНЕНИЕ: КАМАЗ: разгонятся ли акции ещё сильнее? - СберИнвестиции

КАМАЗ был образован в 1969 году и с тех пор произвел более 2,4 млн автотранспортных средств, став крупнейшей в России автомобильной корпорацией. Помимо грузовиков и сборочных комплектов (65% выручки) компания производит автобусы, электробусы, автобетоносмесители, прочую технику и запчасти.

С начала 2023 года акции КАМАЗа выросли в цене на 150% — это лучший результат среди бумаг российских публичных компаний с рыночной капитализацией более 100 млрд руб. Рынок позитивно оценивал сообщения о локализации новых моделей грузовиков, планы по увеличению выпуска и выход в сегмент электрокаров.

После введения санкций российский рынок коммерческих автомобилей столкнулся с серьезными трудностями — импорт многих комплектующих попал под ограничения, а большинство западных игроков ушли из России. Однако в 2023 году рынок начал восстанавливаться, о чем говорит рост продаж новых грузовых автомобилей и автобусов за первые шесть месяцев соответственно на 67% и 35%. Основной драйвер роста продаж — увеличение предложения китайских моделей.

Главным драйвером роста котировок КАМАЗа может стать восстановление экономики РФ, поскольку спрос на продукцию компании зависит от динамики российской промышленности. КАМАЗ может вернуть долю рынка грузовиков, утраченную в процессе конкуренции с китайскими производителями, если быстро нарастит производство наиболее маржинальных моделей К5. Среди других драйверов роста котировок — возобновление публикации отчетности, развитие отрасли электромобильности и автономного вождения в России, а также возврат к регулярным дивидендным выплатам.

Справедливая стоимость одной акции КАМАЗа, согласно нашей модели, — 240 руб.