МНЕНИЕ: Северсталь отложит рассмотрение дивидендов до конца 2023 года - Ренессанс Капитал

Северсталь Производство за 2кв23 и оценка отчетности по МСФО за 1П23: объемы продаж остаются повышенными

Северсталь раскрыла производственные результаты за 2кв23, которые совпали с нашими ожиданиями. Производство компании восстановилось после ремонтов в 1кв23 и теперь соответствует объему продаж, а объем продаж немного снизился по сравнению с 1кв23, отражая историческую динамику. При этом объем продаж и в 1кв, и во 2кв23 находится на верхней границе исторического диапазона для этого периода года, что говорит о стабильно высоком спросе на внутреннем рынке РФ.

Мы ожидаем, что рост объемов реализации по сравнению с низкой базой 1П22, а также нормализация себестоимости поспособствуют небольшому росту EBITDA и чистой прибыли компании г/г в 1П23. Несмотря на солидный денежный поток, доходность которого в 1П мы оцениваем в 6,5% и растущую чистую денежную позицию, мы думаем, что компания будет придерживаться ранее озвученных ориентиров (Ежедневный обзор – четверг, 20 апреля 2023) и отложит рассмотрение дивидендов до конца 2023 года.