МНЕНИЕ: ГК Эталон получила статус первичного листинга на Мосбирже - СберИнвестиции

Вчера ГК «Эталон» объявила, что завершила процедуру по изменению статуса листинга программы ГДР на МосБирже на первичный. Ранее первичный листинг у компании был на Лондонской фондовой бирже, а вторичный — на МосБирже.

Смена листинга торгующихся в Москве ГДР — один из шагов на пути «переезда» компании с Кипра в Россию. Получение первичного листинга на МосБирже позволит Эталону продолжить торги расписками на промежуточном этапе, когда листинг в Лондоне будет уже отменен, а перерегистрация компании еще не завершена.

Редомициляция необходима компании для того, чтобы возобновить дивидендные выплаты. Мы полагаем, что это может произойти в конце 2023-начале 2024 года. Если Эталон сохранит дивидендные выплаты в таком же объеме, как и в предыдущие годы (3,6 млрд руб. в год), дивидендная доходность может достичь 10% с учетом текущей рыночной капитализации.

Впрочем, повышение статуса листинга обращающихся ГДР на МосБирже само по себе не означает, что компания может автоматически возобновить дивидендные выплаты. Поэтому мы полагаем, что реакция рынка на эту чисто техническую новость была избыточной — за последние две торговые сессии котировки ГК «Эталон» выросли на 10%.

Мы подтверждаем оценку Покупать ГДР ГК «Эталон». Однако потенциал роста к нашей целевой цене 97,97 руб. за ГДР сейчас ограничен (составляет лишь 5%) после значительного повышения котировок в последние дни.