МНЕНИЕ: Давление на достаточность капитала банков будет ощутимо в конце 2024 года и далее - Альфа-Банк

ЦБ РФ повышает надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам, выдаваемым с 1 сентября 2023 года. Новые коэффициенты риска будут применяться к кредитам с ПДН >50% и ПСК >25% и будут подразумевать средний коэффициент риска 189% по вновь выданным необеспеченным кредитам, по данным ЦБ РФ. Ранее, в 2022 году, ЦБ РФ распустил действующие надбавки, чтобы поддержать достаточность капитала банков во время кризиса. Действующая структура риск-весов предполагает надбавки только для кредитов с ПДН >80% и ПСК >35% годовых.

Влияние на сектор:

— Регулятор обеспокоен ускорением роста портфеля необеспеченных потребительских кредитов (+1,7% м/м в мае против 1,2-1,4% м/м в марте-апреле) и таргетирует накопление буфера капитала  в банковском секторе,  который может быть использован в  случае роста кредитных потерь.

— В то же время, действующие макропруденциальные лимиты на выдачу необеспеченных кредитов (ПДН >80% – 25% выдач в 1К23 и 20% с 1 июля 2023 г., срок >5 лет – 10% выдачи в 1К23 и 5% с 1 июля 2023 г.) помогли снизить долю кредитов с ПДН >80% с 36% в 4К22 до 29% в 1К23, по данным ЦБ РФ. Таким образом, ускоряющийся рост кредитования свидетельствует о растущем спросе со стороны клиентов с низким уровнем долговой нагрузки.

— Учитывая, что повышенные коэффициенты риска применяются только к выдаче новых кредитов, мы ожидаем, что давление на достаточность капитала банков будет ощутимо в конце 2024 года и далее. В то же время, мы считаем, что банки могут использовать «окно возможностей» до 1 сентября 2023 года для ускорения роста в сегменте необеспеченных кредитов.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Влияние на инвестиционные кейсы публично торгуемых банков:

Тинькофф наиболее подвержен давлению на достаточность капитала – необеспеченные потребительские кредиты составляют около 78% кредитного портфеля. После введения повышенных надбавок мы ожидаем, что достаточность базового капитала Тинькофф (Н1.1) останется выше целевого уровня ЦБ РФ (8%) в 2024 году и далее. Мы считаем, что бизнес–план Тинькофф вряд ли изменится – банк, скорее всего, останется сосредоточенным на росте бизнеса. Тем не менее, его дивидендные возможности, вероятно,   останутся  ограниченными   (они   и   в   данный   момент   ограничены,   но   из-за корпоративной структуры и связанных с ней трудностей с расчетами).

Сбербанк, вероятно, имеет амбиции увеличить свою долю на рынке необеспеченного потребительского кредитования – тем не менее, по нашим оценкам, его достаточность базового капитала останется выше 13% в 2024 году и далее, поэтому возможность банка направлять 50% чистой прибыли на дивиденды остается без изменений.

Банк Санкт-Петербург накопил значительный запас капитала в течение 2022 года и 1К23 (коэффициент Н1.1 в 1К23 составил 17,3%), поэтому, мы считаем,  что  способность  банка  увеличить  выплаты  дивидендов  также  остается  в  силе, независимо от амбиций банка по росту кредитного портфеля.

В случае ВТБ,  мы  считаем,  что  увеличение  надбавок  к коэффициентам риска является дополнительным аргументом в пользу отказа банка от выплаты дивидендов по итогам 2023 года