МНЕНИЕ: Дальнейший рост стоимости акций Dollar Tree возможен - Синара

Dollar Tree: более высокие, чем у конкурентов, прогнозные темпы роста выручки уже учтены рынком

Котировки дискаунтера Dollar Tree выросли в среду на 4,6%, после того как менеджмент в рамках «Дня инвестора» представил план по повышению финансовой эффективности.

Основная цель ретейлера на текущий момент — привлечение клиентов. Dollar Tree планирует обновить магазины и открывать примерно 1000 новых точек в год в ближайшие несколько лет — это больше чем вдвое превышает уровень 2022 г., когда было открыто 464 новых магазина.

Для улучшения операционной рентабельности в магазинах будут больше представлены собственные торговые марки, также компания расширит ассортимент товаров с высокой маржинальностью, сосредоточившись при этом на продажах товаров первой необходимости, что отвечает трендам рынка.

Ретейлер не ухудшил прогнозы по чистой прибыли и выручке на второй финансовый квартал и весь 2023 финансовый год, хотя ранее дискаунтеры заявляли о возможности пересмотра оценки годовых результатов в сторону понижения из-за ослабления рыночной конъюнктуры.

Согласно ориентирам менеджмента Dollar Tree, чистая прибыль в текущем квартале достигнет $0,79–0,89 на акцию, выручка — $7–7,2 млрд, а по итогам года — $5,73–6,13 на акцию и $30–30,5 млрд соответственно. Таким образом, темпы роста выручки в 2023 г. составят примерно 8% г/г, что вдвое превышает консенсус-прогноз по ближайшему конкуренту — Dollar General (+4% г/г) и контрастирует с ожидаемым отсутствием роста выручки в годовом сопоставлении у Target.

Мы расцениваем итоги «Дня инвестора» как умеренно позитивные для Dollar Tree, при этом более высокие прогнозные темпы роста компании, на наш взгляд, еще не до конца отражены в стоимости ее бумаг. Так, мультипликатор EV/EBITDA 2023П ретейлера равен 12,3, что на 13% выше, чем у Dollar General, при темпах роста выручки вдвое выше, чем у данного конкурента. Поэтому мы считаем возможным дальнейший рост стоимости акций Dollar Tree.