МНЕНИЕ: Совкомбанк планирует выпускать ЗО - Ренессанс Капитал

Совладелец и зампред Совкомбанка Сергей Хотимский сообщил в комментариях Интерфаксу, что банк «безусловно будет выполнять» указ об «обязательности выпуска замещающих облигаций» (ЗО, указ N364 от 22 мая 2023 года), и что он надеется, что в вопросе предоставления освобождений от действия указа правкомиссия «никому не даст поблажек». Банк собирается выпустить ЗО «до конца года, как это предусмотрено указом президента». Совкомбанк находится в блокирующем списке санкций US OFAC и его бумаги не рассчитываются во внешнем периметре с середины 2022 года.

Напомним, что Совкомбанк с весны 2022 года совершил ряд разнообразных корпоративных действий в отношении своих еврооблигаций: 1) обнулил купоны для обоих перпов; 2) объявил о «погашении» части старшего «социального» выпуска Совкомбанк-26$ без проведения каких-либо консентов, по факту были погашены только выпуски на хранении в НРД; 3) предложил держателям всех субординирова нных бумаг (обоих перпов и выпуска Т2-30) совершить сложноструктурированный обмен на локальный выпуск субординированных облигаций Т2 (серия Совкомбанк Т2-01) с параметрами, отличающимися от параметров выпуска еврооблигаций Т2-30 и крупной торговой нарезкой, причем обмен «по документам, подтверждающим права собственности» для держателей бумаг с хранением во внешней инфраструктуре не был предусмотрен. Участие держателей в обмене было умеренным, бумаги на вторичном рынке фактически не торгуются. 4) Холдинг Совко Кэпитал Партнерз предложил в феврале 2023 года всем держателям своих евробондов (включая «погашенный» Совкомбанк-26$) их выкуп, в том числе «по подтверждению права собственности», предлагаемые цены выкупа публично не объявлялись.

Комментарий можно трактовать с различных точек зрения – например, что: 1) банк готов выпускать ЗО на остающиеся в НРД евробонды; 2) банк готов выпускать ЗО в том числе и «по подтверждению прав собственности» и Совко Кэпитал Партнерз обменяет свои «свидетельства прав собственности» на ЗО. Не очевидны: 1) возможность остальных держателей участвовать в обмене на ЗО «по свидетельствам прав собственности», если таковой будет проводиться; 2) готовность банка возобновить выплаты купонов по перпам и ЗО на них, если он обменяет бонды своих акционеров; 3) возможность обмена банком на ЗО своих казначейских евробондов (Т2-30, обоих перпов), полученных в ходе обмена на выпуск Т2-01 с последующей синдикацией ЗО в рынок.