МНЕНИЕ: Adobe: хорошая отчетность, но мультипликаторы выглядят высокими - Синара

Adobe опубликовала результаты за 2К23 ф. г. Выручка компании выросла на 10% г/г и достигла $4,8 млрд, оказавшись чуть выше средней оценки аналитиков — на 1%. Скорректированная чистая прибыль выросла на 13% г/г, превзойдя консенсус прогноз на 3,4%.

Котировки Adobe прибавили 3,3% в ходе расширенной торговой сессии.

Рост выручки компании обусловлен прежде всего увеличением доходов от основного сегмента цифровых приложений на 10%, в рамках которого отмечен рост выручки от подписок на Creative Cloud и предоставления соответствующих услуг на 9%, а также доходов от облачных сервисов обработки документов на 11%

Компания представила прогноз на 3К23: скорректированная прибыль на акцию должна составить $3,95–4 при выручке в $4,83–4,87 млрд. Кроме того, Adobe улучшила прогноз на весь финансовый год: скорректированная прибыль на акцию теперь оценивается в $15,65–15,75 против ожидавшихся ранее $15,36–15,6. Выручка должна составить $19,25–19,35 млрд, что ниже консенсус-прогноза в $19,39 млрд.

Согласно ожиданиям рынка, P/E 2023П у Adobe составляет около 46, что, на наш взгляд, завышенная оценка, которая не соответствует прогнозу менеджмента на 2023 г. по росту выручки в районе 9%. Мы считаем, что вышедшая отчетность создает позитивный фон для котировок компании в краткосрочной перспективе, однако в долгосрочной не видим сильных драйверов для роста акций.