МНЕНИЕ: Суд вряд ли удовлетворит иск Merck & Co, оспаривающий планы властей - Синара

Фармацевтическая компания Merck & Co. (Merck) подала вчера иск, оспаривая план правительства США по согласованию цен на лекарственные препараты и заявляя о его несоответствии нормам конституции. После появления новости об иске акции производителя лекарств упали в цене на 3% на расширенной торговой сессии.

Merck заявляет в иске о нарушении своих конституционных прав программой Medicare: в силу Федерального закона США «О снижении инфляции» (Inflation Reduction Act), ставящего целью остановить стремительный рост в том числе на лекарственные средства, оператор программы Medicare получил право вести переговоры о стоимости некоторых дорогостоящих видах лекарств. Ценовые ограничения, которые предусматриваются планами правительства США, начнут действовать с 2026 г.

Рынок отреагировал на новость снижением котировок Merck, поскольку под ограничения могут попасть два ключевых для компании препарата: лекарство от диабета Januvia (в 2023 г. его продажи принесут, по нашей оценке, $2 млрд) и лекарство от рака Keytruda ($24 млрд или 41% всей выручки). Из-за этих ограничений доходы от реализации Keytruda в 2028 г. окажутся на 5% ниже, чем сейчас предполагается, значительно повлияв на общую выручку компании.

Позиция Merck в суде нам представляется слабой, и компания, полагаем, вряд ли достигнет каких-либо положительных для себя результатов. Мы считаем, новость создает негативный фон для котировок эмитента, и ожидаем снижения стоимости акций. Наш рейтинг по ним — «Продавать», целевая цена — $100 за штуку.