МНЕНИЕ: Мировой алмазный рынок вызывает беспокойство - Мир инвестиций

De Beers снизила цены на крупные (1-2 карата) алмазы на 5-10% из-за слабого спроса — Rapaport. В основном подешевела продукция более низкого качества, которая сильнее всего пострадала от недавнего спада на мировом рынке алмазов. Rapaport отмечает, что снизить цены требовали от De Beers сайтхолдеры.

Очередное снижение цен от De Beers в сочетании с недавними слабыми результатами продаж говорит о том, что мировой алмазный рынок по-прежнему вызывает беспокойство. В целом, мы сохраняем осторожный взгляд на сектор и, в частности, на “АЛРОСА”.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Ситуация на мировом рынке алмазов остается напряженной. Торговая активность на рынке ювелирной продукции с бриллиантами снижается во многом из-за экономической неопределенности в США и более медленного, чем ожидалось, восстановления потребительского спроса в Китае. Отметим, что, как следует из данных алмазодобывающей компании De Beers, в 2021 г. эти две страны обеспечили порядка 2/3 мирового спроса на ювелирные украшения. В результате происходит затоваривание рынка и растет число дней для реализации продукции. В итоге цены по всей цепочке начали снижаться: с конца марта индекс цен на бриллианты упал на 5%, на алмазы — на 2%. Мы полагаем, что постковидное восстановление в алмазах, наблюдавшееся в 2021-22 гг., закончилось, и спрос продолжит стагнировать и давить на цены.
     
Рост синтетики и смена поколений — риски на длинном горизонте. Искусственные бриллианты продолжают набирать популярность. За последние 4 года их доля в продажах ювелирной продукции с бриллиантами выросла в 2 раза до 13% (данные Rapaport). Дисконт в ценах на искусственные камни к натуральным достигает 70-80%, согласно оценкам отраслевых агентств, что приводит к росту спроса на «синтетику». Мы также считаем, что новое поколение предпочитает скорее впечатления (например, путешествия), чем товары (включая бриллианты).

Таким образом, наш взгляд на алмазы и бриллианты остается негативным. Отсутствие прозрачности в Алросе — еще один фактор низкой оценки акций. Бумаги компании торгуются на 30% ниже исторического Р/Е, что выглядит справедливо с учетом описанных выше факторов. Наша фундаментальная рекомендация «ДЕРЖАТЬ» по Алросе все еще актуальна.