МНЕНИЕ: Роснефть опубликовала неожиданно сильные показатели прибыли за 1 квартал - Атон

Роснефть опубликовала финансовые результаты за 1К23, EBITDA +25% кв/кв

Роснефть отчиталась о прибыли за 1К23: выручка составила 1 823 млрд руб. (-1% кв/кв), EBITDA — 672 млрд руб. (+25% кв/кв), что, в частности, обусловлено снижением удельных операционных затрат на добычу углеводородов (-5% кв/кв) и переработку нефти (-12.7% кв/кв) в России. Рентабельность EBITDA увеличилась до 36.7% против 29.1% в 4К22. Чистая прибыль выросла на 46% кв/кв до 323 млрд руб. в основном в результате роста операционной прибыли. Результаты превзошли ожидания рынка — EBITDA и чистая прибыль превысили консенсус-прогнозы на 19% и 37% соответственно. Капзатраты сократились на 11% кв/кв до 275 млрд руб., в первую очередь за счет сезонных факторов. Скорректированный коэффициент ЧД/EBITDA Роснефти составил 1.3x, практически не изменившись по сравнению с концом 2022.

Роснефть продемонстрировала неожиданно сильные показатели прибыли за 1К23: EBITDA подскочила на 25% кв/кв до 672 млрд руб., превысив на 19% консенсус-прогноз, за счет контроля операционных затрат. Развитие ключевого проекта роста Восток Ойл продолжается в соответствии с планом. Мы сохраняем позитивный взгляд на российскую нефтяную отрасль, принимая во внимание стабильность доходов и дивидендные перспективы. Роснефть по-прежнему торгуется на уровне 3.3x по мультипликатору EV/EBITDA 2023П с премией к другим российским нефтегазовым компаниям, но все же ниже средней 5-летней оценки (4.2x).