МНЕНИЕ: Решение СД En+ Group в отношении дивидендов нейтрально для акций - СберИнвестиции

Вчера совет директоров En+ Group рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год

Это пятый год подряд, когда компания принимает такое решение. Акции группы отреагировали негативно — на вечерней сессии в среду они просели почти на 3%.

Дивидендная политика En+ Group предполагает распределение среди акционеров 100% дивидендов, получаемых от РУСАЛа, и 75% свободного денежного потока (СДП) энергетического сегмента.

РУСАЛ выплатил своим акционерам дивиденды за первое полугодие 2022 года, однако СДП энергетического сегмента за 2022 год был отрицательным — минус $17 млн. Вероятно, из-за этого совет директоров En+ Group рекомендовал не выплачивать дивиденды.

Мы ждали такого решения En+ Group и считаем его нейтральным для акций. В 2022 году компания столкнулась с ростом затрат, снижением цен на алюминий во втором полугодии и увеличением долговой нагрузки. В конце апреля Норникель, 26,4% акций которого принадлежит РУСАЛу, также принял решение не выплачивать дивиденды — это негативно для величины денежного потока En+ Group в 2023 году.