МНЕНИЕ: Алмазный рынок приближается к летнему затишью - Альфа-Банк

Согласно отраслевым источникам, алмазная индустрия входит в период летнего затишья, в то время как ключевые индикаторы рынка демонстрируют снижение спроса на бриллианты на ключевых рынках сбыта и коррекцию в ценах. Согласно данным торговой статистики из Индии за апрель, объемы импорта необработанного сырья снизились на 19% м/м, продемонстрировав соответствующий спад в экспорте ограненных изделий и бриллиантов. Консолидированные результаты за 1К23 из Индии свидетельствуют о снижении импорта на 5% г/г и экспорта на 3% г/г. Средняя цена импортированного алмазного сырья в Индию снизилась на 17% г/г, а средняя цена экспортируемой продукции снизилась на 11% г/г в 1К23. Мы отмечаем, что динамика цен также отражает изменения в ассортименте. Данные от Rapaport указывают на двузначное снижение цен на бриллианты г/г в диапазоне 0,50-3 карат в мае, при этом цены на более мелкие бриллианты демонстрируют относительную устойчивость.

Фактически, по итогам апреля они продемонстрировали рост на 8,6% с начала года. Отчеты о продажах конкурирующего партнера АЛРОСА De Beers указывают на смягчение настроений по отрасли, поскольку спрос конечных потребителей находится под давлением экономической неопределенности и более медленного, чем ожидалось, восстановления китайской экономики после пандемии Covid.

Объем продаж De Beers за четвертый цикл составил $480 млн против $604 млн в прошлом году, что также отражает снижение отпускных цен. В натуральном выражении продажи De Beers за три цикла 1К23 составили 9,7 млн карат против 8,9 млн карат производства. В 2022 году компания продала 7,9 млн карат за два цикла 1К22, а за три цикла 2021 года объем продаж составил 13,5 млн карат.

«АЛРОСА», акции которой выросли на 14% с начала года и пользовались спросом на новостях о назначении нового генерального директора, остается под санкциями США и публично не раскрывает операционную и финансовую статистику. Компания специализируется на поставках на рынок мелкокаратного сырья и обеспечивает занятость 60% гранильного сектора Индии. Мы полагаем, что комментарии руководства компании о приближении чистого долга АЛРОСА к нулевой отметке подразумевает устойчивые продажи и положительный денежный поток. Более высокая устойчивость цен на камни меньшего размера, по данным Рапопорт, также предполагает стабильный спрос на товары АЛРОСА.

В некотором роде утешительными звучат слухи, цитируемые «Интерфаксом», о том, что De Beers переносит продажи 5-го и 6-го циклов на более поздний срок в этом году. В первую очередь, это указывает на то, что алмазы АЛРОСА присутствуют на рынке, иначе De Beers не решила бы отложить свои аукционы. Во-вторых, мы полагаем, что снижение предложения со стороны производителей подразумевает стабилизацию цен на алмазное сырье, а также предотвратит затоваривание рынка готовой продукцией. Мы подтверждаем рекомендацию НА УРОВНЕ РЫНКА для акций АЛРОСА на фоне санкций, ограничивающих видимость операционной деятельности и финансовых показателей компании.