МНЕНИЕ: Дивиденды Башнефти оказались близки к прогнозу - Финам

Сегодня стало известно о решении СД «Башнефти» рекомендовать 199,9 руб. в качестве дивидендов за 2022. Это немного выше нашего прогноза в 188 руб., но в целом укладывается в рамки ожиданий. Доходность на обыкновенную акцию может составить 12,3%, а на «преф» — 13,7%. По нашим оценкам, норма выплат могла составить 25% прибыли МСФО, что соответствует дивидендной политике компании.

Крайне позитивная реакция рынка выглядит достаточно неожиданно, т.к. прогнозы относительно дивидендов, близким к 200 руб. на акцию, мы и прочие аналитики публиковали ещё в начале года. В последние месяцы на российском рынке наблюдается повышение мультипликаторов многих дивидендных акций без улучшения прогнозов и акции «Башнефти» тоже попали в данный тренд. Фактически геополитический дисконт, который имелся у многих российских акций с начала СВО, в последние месяцы практически сошёл на нет.

При этом по итогам 2023 года мы ожидаем снижения выплат до 96 руб. на акцию. Существенное снижение выплат по демпферу, более низкие рублёвые цены на нефть и возможное сокращение добычи будут оказывать давление на финансовые результаты компании. На данный момент наш рейтинг по акциям «Башнефти» находится на пересмотре, однако мы полагаем, что на фоне вероятного сокращения дивидендных выплат по итогам 2023 года дальнейший потенциал роста акций нефтяника выглядит ограниченным.