МНЕНИЕ: В краткосрочной перспективе акции «ЭЛ5-Энерго» не будут интересны - Промсвязьбанк

Чистая прибыль «ЭЛ5-Энерго» по МСФО в 1 кв. выросла до 2,1 млрд руб. (+10,4% г/г), EBITDA составила 4,1 млрд руб. (+25,2% г/г), выручка — 16,4 млрд руб. (+11,9%).

Представленные результаты ожидаемы, хотя акции отреагировали ростом. Рост показателей произошел благодаря увеличению доходов от продажи мощности, а также положительной динамики рыночных цен на электроэнергию.

Отметим, что чистый долг/EBITDA составил 2,7x, что чуть ниже, чем на конец 2022 г. (3,2х). Но компания ожидает, что чистый долг будет увеличиваться в 2023-2024 гг. в связи с финансированием ранее начатых проектов модернизации.

Снижение чистого долга ожидается только начиная с 2025 г. В период до 2027 года весь свободный денежный поток компания планирует направлять на снижение долга, поэтому дивиденды не ожидаются. Мы считаем, что в краткосрочной перспективе акции ЭЛ5-Энерго вряд ли интересны.