МНЕНИЕ: Дивиденды Полюса стали приятным сюрпризом, рынок отреагировал странно - Финам

В четверг, 11 мая, совет директоров ПАО «Полюс» принял рекомендацию акционерам выплатить дивиденды за 2022 г. в размере 436,79 руб. на акцию. Закрытие реестра на дивиденды назначено на 16 июня 2023 г. Дивидендная доходность к цене акций по состоянию на закрытие рынка 10 мая составляет около 4,1%.

Реакция рынка отчасти вызывает удивление: акции «Полюса» после объявления о дивидендах снижаются на 1,5% (по состоянию на 14:30 МСК). Видимо, рынок ожидал большего, что, вообще говоря, странно. Но, возможно, тут просто сработал принцип «Покупай на ожиданиях, продавай на фактах».

Во-первых, «Полюс» никогда не был замечен в особой дивидендной щедрости. Во-вторых, сумма на дивиденды рассчитана в точном соответствии с дивидендной политикой компании в размере 30% от показателя EBITDA компании за 2022 год, и ждать большего не было оснований. И, в-третьих, дивидендов ведь могло не быть вовсе: из российских эмитентов горнодобывающего и металлургического секторов вообще в этом году за прошлый год не платит практически никто, кроме разве что «ФосАгро». Даже «Норникель».

Мы полагаем, что уже сам факт, что «Полюс» возобновил действие дивидендной политики, является позитивным для акций компании. Размер дивиденда почти совпал с нашими прогнозами: мы ожидали, что он может составить порядка 433 руб. на акцию, разница могла возникнуть из-за изменения курса доллара при пересчете. При этом мы допускали, что дивидендов могло и не быть, т.к. менеджмент как-то особо не распространялся на эту тему. Таким образом, объявление дивидендов стало скорее приятным сюрпризом.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

«Полюс» — крупнейший производитель золота в России и один из ведущих в мире, с самой низкой себестоимостью, большими запасами и подтвержденным потенциалом роста объемов добычи. В 2023 г. компания рассчитывает увеличить производства золота не менее чем на 10%, а в перспективе 4-5 лет, с освоением крупнейшего месторождения Сухой Лог, можно ожидать роста добычи более чем в 1,5 раза.

На стороне акций «Полюса» сильная динамика в ценах на золото, поскольку компания реализует золото на внутреннем рынке по ценам, привязанным к мировым, и менее уязвима к прямому воздействию санкций.

Наш рейтинг по акциям «Полюса» остается на уровне «Покупать» с целевой ценой 12 034 руб. Апсайд к текущей цене составляет еще порядка 14%.