МНЕНИЕ: Акции Palo Alto Networks могут попасть в S&P 500 при следующей ребалансировке - SUVE

Palo Alto Networks (PANW) опубликовала отчёт за 2 квартал финансового 2023 г. (2Q FY23), закончившийся 31 января, после закрытия торгов 21 февраля. Выручка выросла на 25,7% до $1,66 млрд. У верхней границы собственного прогноза компании. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (non-GAAP EPS) составила $1,05 против $0,58 за 2Q FY22.

Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали, что выручка составит $1,65 млрд и EPS $0,78.

Свободный денежный поток (FCF) составил $656 млн против $441 млн во 2Q FY22. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин.вложения составили $3,35 млрд на конец квартала. Чистый долг отрицательный.

Показатель "billings", включающие выручку и предоплаты за услуги (deffered revenue), выросли на 26,2% до $2 млрд. Выручка от подписок и поддержки (Subscription and support) подскочила на 29% и составила $1,3 млрд. Выручка от продажи продуктов (Product) выросла на 14,6% до $353 млн.

За 1 полугодие FY 2023 (1H FY23) выручка выросла на 25,5% до $3,2 млрд. Subscription and support достигла 2,5 млрд, что на 29% выше, чем в 1H FY22. Продуктовая выручка прибавила 13% и составила $683 млн. Non-GAAP EPS $1,88 против $1,13 годом ранее.

Прогноз. В 3Q FY23 компания прогнозирует, что выручка составит $1,695 — $1,725 млрд. Non-GAAP EPS $0,9 — $0,94. Billings $2,2 — $2,25 млрд. Аналитики рассчитывали на выручку $1,74 млрд и EPS $0,7.

Palo Alto подтвердила прогноз на FY23. Компания ожидает выручку $6,85 — $6,91 млрд. Прогноз по billings повышен до $9,1 — $9,2 млрд, а по прибыли на акцию до $3,97 — $4,03. Wall Street ожидала выручку $6,89 млрд и EPS $3,42.

Операционные обновления. 
— Выручка платформы Next-Gen Security (накопленным итогом за 12 мес.) взлетела на 63% и превысила $2,3 млрд.

— Количество сделок с клиентами, стоимостью более $1 млн, выросло на 20%.

— Количество активных клиентов Prisma SASE превысило 4 тыс., кварталом ранее было 3,7 тыс. Prisma SASE (secure access service edge) позволяет клиентам Palo Alto безопасно организовать удаленные подключения сотрудников, best-in-class решение, защищающее трафик всех приложений.

CEO Nikesh Arora на конференц-колле поделился своим мнением относительно экономической ситуации. По словам CEO, некоторые клиенты откладывают проекты, либо сокращают их масштаб, но иные клиенты не меняют свои проекты в сфере кибербезопасности. Nikesh Arora считает, что ситуация в экономике будет хуже, но не ожидает ослабления в секторе.

Wall Street позитивно восприняла отчёт. Например, аналитик Credit Suisse повысил целевую цену с $225 до $235, подтвердив рейтинг «лучше рынка» (“outperform”). Baird увеличил прогнозную цену с $220 до $230, оставив рейтинг “outperform”. Roth Capital поднял цель с $220 до $230, сохранив рекомендацию «покупать». RBC Capital повысил прогнозную цену с $200 до $216, подтвердив рейтинг “outperform”. Morgan Stanley поднял целевую цену с $240 до $255, сохранив рейтинг «выше рынка» (“overweight”). Deutsche Bank увеличил прогнозную цену с $165 до $210, оставив рекомендацию «покупать».

22 февраля акции Palo Alto Networks подскочили на 12,5% до $188. Сейчас торгуются вблизи $198. По итогам 2022 г. акции Palo Alto потеряли 24,8%, а индекс Nasdaq Composites упал на 33%.

Обзор результатов за 1Q FY23 вы можете посмотреть в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Palo Alto Networks продолжает демонстрировать сильные результаты. Компания отмечает макро экономические проблемы, в том числе запрос клиентов на лучший сервис за те же деньги. Palo Alto сохранила фокус на прибыльности. Компания может быть кандидатом на включение в S&P 500 при следующем пересмотре состава индекса, о чём говорил CFO Palo Alto.

Оценка. Текущий мультипликатор “Price / Sales” или P/S 10. «Цена / прибыль» или P/E 59. По сравнению с 1Q FY23 оценка по мультипликаторам выросла вслед за ростом цены акции. Сохраняем рекомендацию «держать» акции Palo Alto Networks.*

Акции Palo Alto Networks (PANW) входят в состав портфеля SUVE CM.