МНЕНИЕ: В ожидании дивидендов. Какие компании могут удивить акционеров? - Финам

Российский фондовый рынок движим дивидендными ожиданиями. Выплаты акционерам — самая понятная, а потому и популярная, идея для розничного инвестора. От неоднозначного 2022 года приятных сюрпризов не ждали, однако многие компании смогли остаться в плюсе. Многие ли из них поделятся прибылью с акционерами? Стоит ли ждать выплат в следующем году?

Сбер, ЛУКОЙЛ… кто еще?

Выплаты по дивидендам в мае-июле 2023 года половины компаний из индекса Московской биржи, могут составить 1,8 трлн рублей, говорится в обзоре SberCIB Investment Research. В расчет индекса Мосбиржи входят 40 эмитентов. Самые крупные выплаты за 2022 год — у «Сбербанка», «ЛУКОЙЛа» и «НОВАТЭКа». Эти же компании имеют наибольший вес в расчете фондового индикатора.

Акционеры «Сбербанка» на годовом общем собрании 21 апреля проголосовали за выплату дивидендов по итогам 2022 года в размере 25 рублей на акцию. В сумме это 565 млрд рублей, или 100% от прибыли по МСФО за 2022 год плюс часть нераспределенной прибыли 2021 года. Комментируя итоги ГОСА, министр финансов РФ и председатель наблюдательного совета «Сбербанка» Антон Силуанов отметил, что «крупнейшие в истории банка дивиденды дают рынку сигнал, что крупный бизнес чувствует себя уверенно, а экономика адаптировалась к происходящему и готова развиваться в новых условиях».

Рекомендация набсовета «Сбера» стала для рынка сюрпризом, поскольку расчетный дивиденд не включал нераспределенную прибыль и не превышал 6 рублей на акцию. В день, когда набсовет озвучил рекомендацию, котировки банка выросли на 9% — со 175,29 рубля на закрытие 16 марта до 191,4 рубля 17 марта. Сегодня обыкновенная акция «Сбера» стоит 239,69 рубля.

Щедрость «Сбера» объясняется не заботой о миноритариях, а нуждами государства — контролирующего акционера. Именно в бюджет поступит 282,5 млрд рублей, то есть половина выплат банка.

Финальные дивиденды «НОВАТЭКа» составят 45 руб. на одну обыкновенную акцию, а «ЛУКОЙЛа» — 438 руб. на акцию. Дивиденды «ЛУКОЙЛа» еще не утверждены, собрание акционеров запланировано на 25 мая. Причем при отсутствии кворума компания проведет повторное собрание на следующий день — 26 мая.

«Компания не публиковала консолидированную отчетность в 2022 году, на мировых нефтяных рынках царит нестабильность и бушует геополитический кризис. Не было никаких гарантий, что „ЛУКОЙЛ“ будет соблюдать дивидендную политику, или прогнозы аналитиков относительно свободного денежного потока компании будут близки к реальности. Финальные дивиденды „ЛУКОЙЛа“ сняли все опасения, — комментировал в апреле аналитик „БКС Мир инвестиций“ Рональд Смит. — Вместо ожидаемых 16% за весь год (наш прогноз) дивдоходность по бумагам „ЛУКОЙЛа“ фактически составит 14,7%». На новостях о дивидендах-2022 акции «ЛУКОЙЛа» взлетели до 4 738 рублей, это рекорд за полгода.

Стоит отметить, что выплаты «ЛУКОЙЛа» — самые крупные среди нефтяников, при этом компания — вторая по размеру в отрасли в стране. Первая — «Роснефть», в декабре компания выплатила промежуточные дивиденды в размере 20,39 руб. на акцию, а финальные еще не объявляла. В марте глава компании Игорь Сечин сообщал, что «положительный результат по показателю чистой прибыли по итогам 2022 года служит фундаментом для продолжения стабильных выплат акционерам по результатам работы за весь отчетный период». Важно также знать, что «Роснефть» согласно своей дивидендной политике распределяет на выплаты акционерам не менее 50% чистой прибыли по МСФО. А «ЛУКОЙЛ» направляет 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). Отчет по МСФО за 2022 год «ЛУКОЙЛ» не публиковал.

Кроме того, высоки ожидания по МТС. Рекомендацию по дивидендам совет директоров должен утвердить не позднее 18 мая. В том, что выплаты будут, сомнений нет. Бенефициар АФК «Система» — основного акционера МТС, Владимир Евтушенков в кулуарах Кавказской инвестиционной выставки утвердительно ответил на вопрос журналистов о дивидендах, однако целевых уровней он не озвучил. По итогам 2021 года телекомоператор выплатил 44,4 рубля на акцию. Дополнительную интригу придает обещанное в прошлом году обновление дивидендной политики. Развязки ждать не долго, собрание акционеров МТС запланировано на 21 июня. По соответствующим бумагам возможен повышенный спрос на акции, обращают внимание аналитики «Финама».

Компании выплатят дивиденды денежными средствами в мае — июле 2023 года. Часть из полученных выплат акционеры могут реинвестировать. По оценке аналитиков SberCIB, из 1,8 трлн рублей дивидендов локальные инвесторы могут вернуть в рынок до 249 млрд рублей. Это соответствует обороту торгов по индексу МосБиржи за шесть дней. «Реинвестирование дивидендов может поддержать индекс МосБиржи во втором квартале этого года и в начале третьего», — считают эксперты.

По оценке инвестиционного консультанта ФГ «Финам» Тимура Нигматуллина, реинвестировано в акции будет около 100 млрд руб. дивидендных выплат «Сбера» и практически все средства будут направлены на покупку соответствующих акций.

«Учитывая состояние российской экономики, имеет смысл покупать широкий рынок, чрезмерно не фокусируясь на отдельных эмитентах. Основной хедж логично строить вокруг рисков ослабления рубля и ускорения инфляции к концу года», — ркомендует Тимур Нигматуллин из «Финама».

В мае — июне ГОСА проведут «Интер РАО» (рекомендация по дивиденду — 0,28 руб. на акцию), «Татнефть» (27,71 руб.), «Совкомфлот» (4,29 руб.), «СОЛЛЕРС» (45,39 руб.). Кроме того, дивиденды может объявить «Полюс» (рекомендации пока нет; ГОСА пройдет 6 июня). Инвестбанкир Евгений Коган также ждет дивидендов от «Башнефти», НМТП, «АЛРОСА» и «Ростелекома». Основной акционер этих четырех эмитентов — государство, и на фоне дефицита бюджета компании с госучастием получают дополнительную мотивацию делиться прибылью.