Следующее крупное ралли произойдет на рынке меди — The Wall Street Journal
Металл, который традиционно считается циклическим экономическим индикатором, также может сыграть ключевую роль в энергетическом переходе во все мире, чему способствует новое законодательство, включая американский Закон о снижении инфляции (IRA), принятый в прошлом году. Экологичные технологии, включая электромобили и солнечные панели, потребляют больше меди, чем аналогичные технологии на ископаемом топливе, при этом рост предложения, скорее всего, будет сильно отставать от спроса в течение ближайшего десятилетия.
В начале и середине 2023 года медленные темпы восстановления рынка недвижимости в Китае и экономические проблемы в мире могут ограничить рост цен на медь, которые сейчас составляют около $8500 за метрическую тонну. Но долгосрочные перспективы существенно отличаются.
Ключевым фактором станет спрос в США, который долгое время был незначительным по сравнению с китайским спросом. IRA предполагает значительные налоговые льготы и другие виды поддержки для проектов в области чистой энергетики, включая ветряные электростанции, аккумуляторы, солнечную энергию и водород. Goldman Sachs считает, что благодаря этому с 2023 по 2030 год среднегодовой спрос может вырасти примерно на 180000 метрических тонн или примерно на 1% от текущего мирового потребления. По словам банка, спрос на «зеленую» медь сегодня составляет 7% от мирового потребления по сравнению с всего лишь 4% в 2020 году, а в период с 2023 по 2040 год него придется огромная цифра в 47% от общего роста спроса.
Скорее всего, текущие инвестиционные планы, не дотянут до этой цели. Компания McKinsey спрогнозировала в своем февральском отчете, что к 2031 году мировой спрос на медь составит 36.6 млн метрических тонн, что во многом связано с энергетическим переходом, при этом предложение составит всего 30.1 млн метрических тонн. Прогнозы Goldman еще оптимистичнее: апрельский отчет предполагает, что спрос к 2030 году составит 40 млн метрических тонн.
Тем не менее, также наблюдаются некоторые бычьи тренды на стороне предложения, которые в основном связаны с политикой.
Например, чтобы получить субсидии в рамках IRA, в электромобилях должны использоваться аккумуляторы, в которых определенный процент «критического минерального сырья» поставляется либо из США, либо из страны, имеющей соглашение о свободной торговле с США. Сейчас медь не входит в список такого сырья, однако некоторые специалисты и политики, включая сенаторов в таких колеблющихся штатах, как Аризона и Джорджия, уже начинают выступать за ее включение.
Задача — лишить Китай контроля над цепочкой поставок минералов для экологически чистой энергии. Прошлогодний отчет Брукингского института показал, что доля Китая в перерабатывающих мощностях составила 73% по кобальту, 68% по никелю, 59% по литию и 40% по меди. Китай также напрямую закупает минеральные запасы по всему миру, особенно литий, чтобы обеспечить собственную масштабную индустрию зеленых технологий.
Более разветвленная цепочка поставок повысит расходы для всех, особенно на ранних этапах энергетического перехода. Однако более высокие цены на материалы также будут стимулировать инвестиции. Переработка минерального сырья является основной проблемой, но это, вероятно, также приведет к увеличению инвестиций в добычу полезных ископаемых, особенно учитывая тот факт, что IRA потребует, чтобы многие минералы, используемые в аккумуляторах, добывались и перерабатывались в США или в странах, имеющих соглашения о свободной торговле с США.
Одна из основных неопределенностей связана с Конгрессом США. Первый шаг республиканцев в противостоянии вокруг потолка госдолга включает требование отменить часть IRA.
Но если закон продолжит действовать, то в течение следующего десятилетия США, Китай и Европа будут активно переходить на зеленые технологии. Для этого миру понадобится намного больше меди, особенно если глобальные цепочки поставок продолжат распадаться на части.
www.wsj.com/articles/the-next-big-bull-market-could-be-copper-a8390fd8?mod=markets_lead_pos10