Перспективы Петропавловска оцениваются позитивно - Промсвязьбанк

Petropavlovsk в 1 квартале сократил выпуск золота из своего сырья на 19%, доля Эльги растет

Компания Петропавловск в 1 квартале 2021 г. сократила производство золота из собственного сырья на 19% г/г, до 2,564 т (около 82 тыс. унций). Производство на Маломыре подросло на 2%, до 1,118 т, в то время как на Пионере – сократилось на 8%, до 752 кг, на Албыне упало почти в 4 раза – до 349 кг. При этом 345 кг к производству Petropavlovsk добавил новый проект Эльгинское, сателлит Албына. По итогам 2021 года Petropavlovsk планирует произвести 370-390 тыс. унций золота, что примерно соответствует уровню прошлого года.

Мы оцениваем данную новость как нейтральную. Четырехкратное сокращение производства на одном из ключевых месторождений компании – Албыне – является ожидаемым. Это связано с исчерпанием запасов основного рудника и переходом на переработку руды с близлежащего Эльгинского месторождения, доля которого в общем объеме производства компании растет. Другой ключевой актив Петропавловска – Пионер, на наш взгляд, может показать в 2021 г. прирост г/г после ввода нового флотационного комбината в конце 2 квартала т.г. Его запуск позволит компании начать переработку богатых запасов упорных руд Пионера. Кроме того, реализация планов по строительству третьей линии флотационного комбината на Маломыре позволит Петропавловску увеличить совокупную мощность флотации Группы до 9,0 млн т в год. В целом, мы позитивно оцениваем перспективы компании с учетом наших ожиданий по улучшению конъюнктуры рынка драгоценных металлов. Мы полагаем, что ввод новых производственных мощностей позволит Петропавловску улучшить как операционные, так и финансовые результаты в текущем году.