МНЕНИЕ: ВТБ опубликовал сильные результаты за 1 квартал - Атон

ВТБ опубликовал рекордно сильные результаты по МСФО за 1К23

Чистый процентный доход банка за 1К23 составил 173 млрд руб. Чистая процентная маржа достигла 3.1% на фоне снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход составил 42 млрд руб. Чистые прочие операционные доходы составили 88 млрд руб. за счет двух разовых факторов: положительная переоценка структурной ОВП и прибыль от приобретения чистых активов (35 млрд руб.), в которые, мы считаем, вошла переоценка РНКБ.

Отчисления в резервы на обесценение составили 50 млрд руб. при стоимости риска 1.2%. Операционные расходы составили 79 млрд руб. В результате чистая прибыль по МСФО за 1К23 составила рекордные 147 млрд руб. против предыдущего рекорда в 87 млрд руб. в 3К21.

Общие активы ВТБ выросли на 5% кв/кв до 26 трлн руб. Коэффициент достаточности капитала Н1.1 на 1 апреля составил 6.5% (законодательный минимум: 4.5%), частично за счет смягчения регуляторных требований ЦБ.

ВТБ опубликовал сильные результаты за 1К23, и акции вчера выросли более, чем на 8%. Тем не менее новость о рекордно высокой чистой прибыль вышла ранее в этом месяце. Согласно прогнозу ВТБ, прибыль в следующих кварталах этого года будет ниже по сравнению с 1К23. По нашим подсчетам, акции в настоящий момент оцениваются в 0.6x по скорректированному (на привилегированные акции) мультипликатору P/BV 2023П, что мы считаем довольно высоким значением. У нас нет официального рейтинга по акциям.