МНЕНИЕ: Финансовые результаты X5 Group оказались на уровне ожиданий - Синара

X5 Retail Group раскрыла финансовые результаты за 1К23 по МСФО; показатель EBITDA оказался на уровне консенсус-прогноза. Общие чистые продажи выросли на 15% г/г до 696 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам.

Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 11% г/г до 165 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась на 0,9 п. п. в годовом сопоставлении до 23,7%. EBITDA по МСФО (IAS) 17 потеряла 6% г/г, составив 40 млрд руб. (на уровне ожиданий рынка). Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1,2 п. п. в годовом сопоставлении до 5,7%. Снижение прибыльности в целом ожидалось и отражает активное расширение сети жестких дискаунтеров «Чижик».

Совокупный долг X5 на конец 1К23 составлял 247 млрд руб., из которых 60% приходилось на долгосрочный долг. Коэффициент чистый долг / EBITDA за 12 месяцев по МСФО (IAS) 17 составлял 1,1.

Представленные X5 Retail Group результаты оказались в целом на уровне ожиданий, поэтому мы оцениваем публикацию отчетности как нейтральный для котировок фактор. Некоторое ухудшение показателей прибыльности стало следствием стремления компании к увеличению рыночной доли и развития сети «Чижик», что мы считаем вполне обоснованной стратегией в сегодняшних условиях. По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Покупать».