МНЕНИЕ: Объем капзатрат En+ в программу декарбонизации соответствует консенсус-прогнозам по капзатратам - Атон

EN+ обсудила строительство Тельманской ГЭС и план декарбонизации группы на вебинаре для инвесторов 

En+ провела вебинар, посвященный последнему отчету о программе декарбонизации. В ходе вебинара En+ прокомментировала амбициозные цели группы по сокращению выбросов парниковых газов минимум на 35% к 2030 и достижению нулевого баланса выбросов к 2050. Программа «Новая Энергия» предусматривает масштабную реконструкцию и модернизацию мощностей, особенно в Красноярском крае, Иркутское области и в Карелии. На сегодняшний день на Братской ГЭС заменено 12 рабочих колес турбин, на Усть-Илимской ГЭС — 4 колеса, на Красноярской ГЭС — 2 колеса, а на Иркутской ГЭС реализуется проект по замене 3 гидроагрегатов. Группа объявила о планируемых капзатратах на реконструкцию в Иркутске: на перевод угольных электростанций общей мощностью 1.5 ГВт на природный газ будет потрачено $230 млн в период до 2027, а капзатраты на строительство Мотыгинской ГЭС оцениваются на уровне $1.3 млрд в течение следующих 9 лет. En+ Group планирует вложить в совокупности $1.1-1.2 млрд в строительство Тельманской ГЭС в Иркутской области для обеспечения энергией Восточного полигона РЖД. С 2050 En+ ожидает прекращения генерации электроэнергии на угольных электростанциях.

Мы считаем, что En+ действует правильно, используя свое конкурентное преимущество — умение производить экологически чистый (низкоуглеродный) алюминий. Обсуждаемый на вебинаре общий объем капзатрат в текущую программу декарбонизации ($2.6-2.7 млрд на ближайшие 9 лет), на наш взгляд, в целом соответствует консенсус-прогнозам по капзатратам, что предполагает капзатраты на уровне $0.3-0.4 млрд в год. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по компании, считая отставание бумаги от динамики РУСАЛа неоправданным.