МНЕНИЕ: Evergrande - только вершина айсберга кредитного кризиса - Открытие Брокер
Слухи о возможном банкротстве крупного китайского девелопера Evergrande (и, шире, его финансовой группы) — сильно беспокоят мировые рынки. Однако реальная проблема — куда масштабнее, чем проблемы одной, хоть и очень крупной, компании.
Evergrande, может быть, и избежит банкротства (особенно если получит помощь от китайских властей).
Но, весьма вероятно, Evergrande — только вершина айсберга кредитного кризиса. В Китае весьма распространена т.н. «теневая банковская система» — кредитование со стороны не банковских организаций (иногда — властями провинций).
Этот вид кредитования не попадает под контроль и регулирование со стороны ЦБ. И не раскрывает информацию об объёмах этого кредитования. А они могут быть весьма значительными в масштабе китайской экономики.
Пока темпы роста китайской экономики были значительными — высокая долговая нагрузка не вызывала проблем. Более того — долговое финансирование позволяло быстро наращивать объем бизнеса.
А вот когда темпы роста упали — обслуживать долг стало тяжело.
Сценарий долгового кризиса является вполне классическим и неоднократно повторятся в самые разные эпохи.
При этом, что послужит спусковым крючком — Evergrande или какая либо другая компания — не очень важно.
Гораздо важнее другое:
1) захочет ли китайское руководство спасать потенциальных жертв долгового кризиса? Или, напротив, позволит «очистительной грозе» долгового кризиса самой расчистить экономику от не эффективного бизнеса?
2) если захочет — сможет ли? Для долгового кризиса очень характерно проявление «эффекта домина». Хватит ли у Китая ресурсов для противостояния ему?
3) в какой степени китайские проблемы затронут США и ЕС? Долговые проблемы мало затрагивают собственно китайских экспортёров, поэтому воздействие китайского долгового кризиса если и будет — то будет опосредованным. Но глобального падение аппетита к риску со стороны инвесторов — никому не избежать. Соответственно, для всех рынков акции проблемы Китая — очень сильный фактор.
P.S. Реализуются или нет риски китайского ипотечного кризиса, если реализуются — по мягкому (спасение) или жёсткому (банкротства) пути пойдут события- можно только предполагать.
Вне сомнения только одно — любая информация о китайском долговой кризисе еще долго будет волновать рынки. Радуя спекулянтов и тревожат инвесторов...Хестанов Сергей
«Открытие Брокер»